机构：8月社零延续弱修复，智能家居迎政策催化

9月21日，世纪证券发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，8月社零延续弱修复。

报告具体内容如下：

行业观点：1）上周（9/14-9/18）大消费板块多数行业下跌。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为-0.51%、-0.49%、1.72%、-0.80%、-1.12%、1.59%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是会稽山（+39.15%）、联城股份（+25.08%）、华纺股份（+18.79%）、星徽股份（+43.33%）、建科股份（+15.58%）、百亚股份（+16.76%）；领跌的个股分别是克明食品（-13.19%）、爱仕达（-8.07%）、如意集团（-8.25%）、南宁百货（-20.15%）、云南旅游（-19.89%）、丸美生物（-11.01%）。

2）社零弱修复，消费K型分化延续。国家统计局发布8月国民经济运行数据，8月社零总额39824亿元，同比+0.4%，环比-0.13%；1-8月累计社零327569亿元，同比+1.1%。消费整体呈低位弱复苏态势，板块内部结构性分化特征凸显。

分城乡看，8月乡村零售额同比+1.6%，城镇同比+0.2%；1-8月累计乡村增速2.3%，高于城镇1.0%。城镇消费受地产链相关可选消费拖累，修复动能不足；乡村刚需消费稳定，表现出更强抗周期属性。分品类来看，服务消费好于实物商品。8月餐饮收入同比+1.1%，持续跑赢商品零售0.3%。限额以上单位粮油食品、饮料类保持稳健正增，基本生活需求刚性凸显；通讯器材同比大增27.3%，受益新机迭代与AI终端换机潮，成为实物消费核心增长极。零售业态层面，渠道格局持续重构。便利店、超市1-8月零售额同比分别增长5.5%、3.8%；百货店、专业店、品牌专卖店持续负增长，传统线下可选消费渠道承压。整体而言，居民收入预期仍是消费复苏核心约束，大宗可选消费仍偏弱。

3）智能家居迎政策催化。近日，商务部等八部门印发《促进智能家居消费行动方案》，从产品供给、场景体验、家装服务、底层生态四大维度发力，全面激活智能家居消费市场。供给端方面，政策鼓励企业加大智能家居研发投入，同时支持家居卖场、购物中心搭建智能家居体验中心与全屋智能样板间，打通线下消费转化链路。服务端重点升级家装配套体系，发展订单式、预约式精细化服务，将智能家装融入家居改造全流程，完善全屋智能落地交付体系。此次政策核心亮点为强化国产自主生态建设，明确加快研发适配国内开源操作系统的智能家居软硬件产品，打造一体化解决方案，破除行业品牌协议壁垒，实现设备互联互通。整体来看，新政将带动智能硬件、系统方案、家装服务全产业链升级，叠加家居换新市场需求，有望持续打开全屋智能行业增长空间。

4）风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。