国泰海通：近期市场反弹并非来自美联储加息的支撑，而是来自于短期地缘缓和信号的释放

国泰海通发布研报称，美联储加息并不会对市场形成有效支撑，近期市场的反弹主要来源于地缘利好信息的释放。当前特朗普面临中期选举、关税重创、通胀高企、美债“危机”等多重压力，地缘形势成为其关键筹码。美伊和谈面临新一轮契机，近期紧密关注地缘形势走向。

国泰海通主要观点如下：

该行认为近期市场的反弹并非来自美联储加息的支撑，而是来自于短期地缘缓和信号的释放。该行在此前报告中已分析，美联储加息难以对资产价格形成有效支撑，不加息的冲击会更大，因为其会引发对美联储公信力和沃什独立性的质疑，加息也会带来短期流动性收紧。所以该行认为加息落地后的资产价格反弹，并不能用美联储加息解释。近期美伊缓和相关消息的释放，让在美联储加息未对资产价格形成提振的情况下(美东时间9月16日当日美联储议息会议后，美股三大股指均有下跌)，构成了对流动性和市场的利好。

当前特朗普面临中期选举、关税重创、通胀高企、美债“危机”等多重压力，地缘形势成为其关键筹码。Polymarket上的押注显示，截至2026年9月20日，交易者普遍预期民主党将夺回众议院控制权，而参议院的归属则存在激烈竞争，近期概率已向民主党倾斜。美国通胀粘性、持续性、广度超预期。美债利率飙升与财政承压，美国财政货币协调更加艰难。美伊地缘成为关键变量，市场逻辑清晰指向：美伊缓和→油价下行→通胀预期降温→美联储加息预期松动→美债收益率回落。所以该行认为当前美国执政党有更强动机缓和美伊地缘风险，美伊问题成为近期资产价格的核心定价锚。

当前美伊和谈面临多重契机，紧密关注地缘形势下一步走向。一方面，伊朗当前已向美方提出停战条件，为新一轮的美伊和谈提供前提和基础。另一方面，美国总统特朗普预计将于9月22日在纽约出席联合国大会期间，与海湾合作委员会成员国领导人或外长举行会晤，讨论伊朗战争的下一步行动，此次会晤将重点讨论美国对伊朗战争结束后的战略构想。当前在特朗普面临内外多重压力之下，美伊缓和或迎来新的契机。如果美伊缓和，油价相对下行，则美国通胀预期下行，美债利率向下，美股、黄金等流动性驱动资产将会迎来利好，全球流动性均将得到改善；美伊持续则市场或将维持震荡。

上周全球资产价格表现：原油下跌，黄金上涨，全球股票市场涨跌分化。上周(2026.9.11-2026.9.18)，市场方面，布伦特原油连续期货结算价报103.87美元/桶，相比前周下行0.71%；COMEX黄金连续期货收盘价报4385.90美元/盎司，上行0.17%；美元指数报100.22，上行1.14%；美国十年期国债收益率报5.01%，相较前周上行5BP。全球股票市场方面，主要指数中表现好的三个指数是：台湾加权指数2.16%，恒生科技指数1.97%，东京日经225指数1.57%。表现落后的三个指数分别是：美国道琼斯工业平均指数-1.69%，巴黎CAC40指数-1.40%，圣保罗IBOVESPA指数-1.06%。

经济：美国就业、通胀超预期，美联储或将继续加息。2026年8月美国新增非农就业为16.2万人，远超市场预期(5.5万人)，失业率仍然稳定在4.1%。核心CPI环比增速回升0.1个百分点至0.3%，超出了市场容忍美联储不加息的心理阈值(0.2%)。9月16日美联储加息25BP落地，根据点阵图显示，年内或仍有一次加息。

风险提示：美伊冲突走向仍存在很大不确定性；美联储加息超预期可能引发市场冲击。