中银证券：鲟龙科技稳居全球鱼子酱市占率首位，首次覆盖给予增持评级

9月22日，中银证券发布研报指出，鲟龙科技（06715.HK）稳居全球鱼子酱市占率首位，依托八大优质养殖基地，坐拥大规模、多品类鲟鱼活体资源，稀缺资源壁垒显著。随着新增产能持续释放，公司将充分受益行业长期供不应求红利，持续提升市场份额。同时，公司自研品种占比提升叠加自有品牌势能持续增强，有效优化养殖成本、巩固产品定价权，盈利弹性有望持续释放。受股权激励、上市相关费用抬升影响，公司期间费用率有所上行。

中银证券表示，我们选取安井食品（02648.HK）、海天味业（03288.HK）、颐海国际（01579.HK）、圣农发展作为可比公司，上述标的均为养殖及食品加工领域龙头，所处赛道相近，面临一致的外部经营环境，横向可比性较强。

结合2026年半年报，按照9月15日估值测算，公司市值对应26至28年 PE 分别为15.5X、13.1X、11.3X，略低于可比公司26年至28年的平均估值，估值处于合理区间。我们预测2026-2028年公司营收分别为8.9、10.3、11.9亿元，同比增速15.5%、15.7%、16.0%；归母净利润分别为3.8、4.5、5.2亿元，同比增速4.0%、18.6%、16.2%。综合来看，公司依托产能扩张把握行业需求增量，聚焦优势品种优化盈利水平，成长逻辑清晰，首次覆盖，给予增持评级。