电解液盈利韧性体现，长江证券：继续推荐天赐材料

近日，长江证券在研报中指出，天赐材料（002709.SZ）电解液盈利韧性体现，Q3盈利趋势积极。

从上半年来看，公司电解液销量超44万吨，同比增长约41%，其中储能电池电解液销量同比增长超过100%，海外OEM 工厂带动海外电解液销售额同比增长超过126%。正极材料随稼动率提升和价格修复实现扭亏为盈。日化材料业务上半年销量6.9万吨，同比增长16.7%。PACK 胶销售超8200吨，同比增长超51%。分业务财务数据方面，锂电池材料业务收入136.88亿元，同比增长117.2%，毛利率为33.72%，同比提升16.67pct；日化及特种材料收入6.86亿元，同比增长11.78%，毛利率为27.5%，同比下降2.77pct。

展望来看，在下半年的需求旺季预期下，6F 价格仍有上行空间，同时碳酸锂价格有所回落，有望带来一定的盈利改善；公司新基地逐步投产，有望带来出货增量。磷酸铁方面，行业总体保持偏紧状态，单吨净利有望回升至小几百元，有望实现盈利贡献。此外，碳酸亚乙烯酯（VC）价格上行有望贡献业绩弹性，上游资源布局落地后成本优势有望进一步强化。继续推荐。