业绩短暂承压，两翼维持稳增，广发证券：维持北新建材“买入”评级

9月23日，广发证券（000776.SZ）研报中指出，北新建材（000786.SZ）业绩短暂承压，两翼维持稳增。26H1收入126亿元，同比-7%，归母净利润14亿元，同比-29%，扣非归母净利润13亿元，同比-30%。Q1/Q2收入62/65亿元，同比-1%/-12%，归母净利润8/5.7亿元，同比-5%/-47%，扣非归母净利润7.8/5.4亿元，同比-5%/-50%。需求疲软石膏板增速承压，防水和涂料相对稳健。

公司一主两翼业务均具备较强竞争力，后续内生+外延并购可期。预计26-28年归母净利润为28/34/40亿元，最新收盘价对应PE 为9.6/8.1/6.9x，参考可比公司估值，给予26年合理PE 14x，对应合理价值23.4元/股，维持“买入”评级。