瑞银：下调敏实集团目标价至41港元 维持“买入”评级

瑞银发布研报称，下调敏实集团（00425.HK）目标价由45.5港元降至41港元，维持“买入”评级;敏实集团管理层重申其2026年收入及净利润均同比双位数增长指引，并目标经营利润同比增长约20%。

该行指出，敏实新兴业务，主要为人形机器人及液冷，持续取得稳健进展。管理层指引欧洲电池外壳订单动能维持强劲，而过去两年于欧洲及美国持续赢得日本及韩国整车厂订单，应进一步多元化敏实客户基础及地域敞口。至2030年，公司目标中国、欧洲及北美收入组合大致平衡，各地区各贡献约30%。

该行指出，敏实正发展机器人、液冷及电池储能系统作为潜在中长期增长驱动。在机器人方面，其组合涵盖结构部件、面具及关节模组，以及完整机器人合约制造。在液冷方面，敏实附属公司United Alloy-Tech近期已获Cooler Master认可为核准供应商，后者为具英伟达（NVDA.US）人工智能服务器液冷供应链敞口的领先全球热管理解决方案供应商，批量出货预期即将开始。利用其电动车电池外壳及结构部件专长，敏实亦正扩展至电池储能系统，并已从中国客户获得向其北美生产厂供应的初步订单，该行视此为新业务早期里程碑。