花旗：维持玖龙纸业“中性”评级及目标价8.8港元 料2027财年上半年利润率承压

9月24日，花旗发布研报称，维持玖龙纸业（02689.HK）“中性”评级及目标价8.8港元，并将于9月24日业绩简报后检讨预测。公司截至今年6月底止财年业绩大致符合预期，股东应占净利润35.81亿元人民币，同比升102.6%，较8月盈利预告中位数35亿元人民币高约2%。收入同比升18.6%至750亿元人民币，销量同比升14%至2450万吨，平均售价同比升4%。

该行指出，公司录得物业、厂房及设备减值2.77亿元人民币及汇兑亏损1.84亿元人民币，因此基本净利润应接近40亿元人民币。惟下半财年每吨净利润同比跌13%至174元人民币，为连续三个中期业绩利润率持平后首次收缩，反映消费疲弱，垂直整合纸浆带来的利润率强劲修复已大致完成。该行预期，截至今年12月底的上半财年利润率按半年进一步下滑，因9月底止首财季废纸成本通胀似乎领先纸价通胀。