美联储加息落地金价震荡，去美元化支撑长期底气

9月25日，加息“靴子落地”后，伦敦金现短暂冲高又回落至4250美元/盎司附近。

消息面上，北京时间9月17日，美联储FOMC全票决定将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，降息周期宣告结束。点阵图隐含“年内再加息一次、2027年维持、2028年再缓降”路径。

尽管加息推升持有成本，但未引发交易型资金大幅流出。国内ETF、海外ETF及境内杠杆资金呈买入态势。截至9月23日，黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1056.836吨，较前一日增加0.855吨，较8月28日低点增超10吨。

多家机构认为，10月议息会议前金银大概率横盘震荡。中信期货指出加息预期短期压制价格，区间震荡运行；东方金诚首席宏观分析师王青表示，美债收益率上行斜率有望放缓，全球央行持续购金及黄金ETF净流入等结构性需求形成底部支撑，金价将偏弱震荡。

长期看，支撑黄金核心逻辑仍是去美元化下的信用属性。2022年以来全球央行每年超千吨购金，世界黄金协会调查显示84%的央行预计未来5年黄金储备增加。方正证券指出，历史上多次出现EFFR与金价同涨区间，若美国信用和经济问题加剧致通胀中枢上移，即使处加息周期，黄金也有望与利率同涨。