指数大跌之后，机构：并非基本面恶化，调整有助于消化交易拥挤

9月28日，A股三大指数集体下跌，上证指数跌1.67%，深证成指跌3.44%，创业板指跌4.53%，北证50跌2.76%，科创50指数跌4.06%。全市场成交额17167亿元，超4500只个股下跌。

科技板块全天大幅回落，CPO、铜缆、MLCC等板块跌幅居前，风华高科（000636.SZ）、澳弘电子（605058.SH）、泰晶科技（603738.SH）、江海股份（002484.SZ）等多股跌停；贵金属板块亦表现疲软，山东黄金（600547.SH）跌停，晓程科技（300139.SZ）、四川黄金（001337.SZ）、西部黄金（601069.SH）跌幅居前。

港股科技同样表现不佳，在恒生指数全天上涨0.54%的背景下，恒生科技指数全天下跌0.37%，港股通科技ETF鹏华回撤1.3%。

盘后龙虎榜数据显示，多只大跌个股全天遭资金博弈。其中，全天跌幅超过17%的优利德（688628.SH）龙虎榜净卖出9341万元。虽然沪股通（买入1.65亿）及中金、高盛（GS.US）部分席位有买入动作，但机构专用席位合计卖出近1.6亿元；山东黄金方面，该股全天遭净卖出2.28亿元，其中沪股通专用同时位居买卖榜首（买入2.43亿、卖出2.47亿），摩根大通（JPM.US）上海银城中路买入1.24亿，但高盛上海浦东新区世纪大道卖出2.29亿，资金博弈激烈。

关于今天以科技股为首的股票大跌，中欧基金向财闻坦言，今日回调主要由会晤利好兑现、海外利率与油价上行、节前避险三重短期因素驱动，交易性与季节性因素占据主导，而非基本面恶化。

具体来看，中美元首会晤成果被提前定价，叠加中东地缘风险上升，市场风险偏好走弱；海外利率与油价走高，高估值成长品种大幅承压。

此外，临近长假，资金避险情绪升温与季末资金面扰动共振，场内资金由高位科技板块向低位低估值方向切换，属存量资金博弈下的防御性轮动。基本面方面，1—8月规上工业企业利润同比增长15.7%（其中制造业增长17.4%），央行三季度例会延续政策暖意，盈利与政策面均未提供新的下行催化。

展望后市，中欧基金强调科技成长的中期产业逻辑并未破坏，当前调整有助于消化交易拥挤度。节后随外部风险落地、季末资金压力缓解，市场有望迎来修复。四季度AI产业链在业绩催化下仍是重要胜负手，重点关注算力硬件（存储、光通信、AI电源/液冷、燃气轮机等）及国产算力。

但在风险方面，需要警惕美债利率上行、地缘冲突升级及长假海外波动。配置上，节前可适度维持高防御性组合，关注资本金消耗有限且有望维持高ROE和股息率的银行股，以及资金面结构占优的内需板块；中期伴随市场震荡，关注科技主线配置机会。