非银支付新规落地抬高合规门槛，头部平台份额提升与灰色出清并行

截至9月29日10点15分，上证指数跌0.27%，深证成指跌0.00%，创业板指跌0.11%。房地产、电池、深圳国企改革等板块涨幅居前。

ETF方面，金融科技ETF易方达（159299）涨1.07%，成分股格灵深瞳（688207.SH）、大智慧、格尔软件（603232.SH）、博睿数据（688229.SH）、英方软件（688435.SH）、神州信息（000555.SZ）、星环科技-U（688031.SH）、银信科技（300231.SZ）、法本信息（300925.SZ）、古鳌科技（300551.SZ）等上涨。

【消息面上：非银支付新规落地抬高合规门槛，头部平台份额提升】

中国人民银行等八部门印发的将于9月30日起实施，要求非银行支付机构不得将贷款等金融产品列入支付工具选项，并全面收紧营销话术。该新规是首部系统性监管文件，将推动行业合规门槛显著抬高，经营稳定、备案领先的头部互联网金融平台有望在存量合作重检中提升份额，而灰色平台面临出清。

【券商观点：国盛看燃机自供电；国元看港股互联网估值底与AI融合；平安看AI产业与宽松货币】

国盛证券表示，全球CSP持续加码投入，燃机自供电方案加快落地。1）在北美算力供需矛盾加剧、公共电网扩容审批周期漫长的大背景下，海外头部AI与云厂商相继推进现场自建供电方案，各家根据自身算力规划规模、投产时间诉求，选择以燃气轮机为核心的自建电站方案，项目进度、采购规模存在明显分化。2）整体看，头部厂商分成两类路径：①抢时间路线：燃气轮机是当前快速落地的规模化供电方案，xAI大量采用移动式燃气轮机，以最快速度实现算力落地；②中长期大规模布局：Meta自建燃气电站；谷歌尝试燃气轮机+BWR+风光储，兼顾算力与低碳目标。

国元国际表示，上周港股互联网板块明显调整，恒生科技指数周下跌2.13%、弱于恒生指数（-0.97%），美股纳指则上涨2.06%，背离主要由利率端与节前流动性所致：美联储官员密集放鹰，9月23日10年期美债收益率收于5.116%、创2007年7月以来新高，市场对10月再加息的押注升至近70%，叠加油价反弹推升通胀预期；中秋国庆假期港股通分阶段关闭放大了节前波动，但南向资金全周仍净买入231.13亿港元、连续五周净流入。产业层面，AI能力与业务场景深度融合的核心逻辑持续强化，OpenAI与Anthropic同日发布新模型并大幅降价，AI商业化从模型调用走向交易闭环。短期需关注美联储10月、12月加息路径与美债收益率高位运行、油价与通胀预期反复，以及中美300亿美元对等降税清单落地节奏。中长期看，截至9月25日软件与服务板块PE-TTM为21.56x、位于近一年约1.2%分位，PS-TTM为3.07x、亦处于近一年约1.2%分位，板块估值处于历史底部区域、安全边际充分。

平安证券表示，投资建议：我们认为，阿里巴巴在2026云栖大会上AI模型、AI芯片和AI云等领域的多项重磅产品的发布，体现了以阿里巴巴为代表的国内互联网厂商对AI未来发展前景的坚定信心，以及在AI领域坚定投入的决心。国内互联网厂商对AI的坚定投入，将进一步推动我国AI产业的未来发展。当前我国国产大模型持续迭代，能力持续提升，将进一步推动国产大模型从“可用”到“好用”，加快国产大模型在千行百业应用场景的落地，加快我国大模型产业的发展。我们坚定看好我国AI产业的发展前景，建议持续关注AI主题的投资机会。

平安证券表示，1、央行继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期调节。9月19日，央行货币政策委员会召开2026年第三季度例会，研判国内外经济金融形势，部署下一阶段货币政策。会议指出将继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期调节，发挥增量与存量政策集成效应，保持流动性充裕，维持综合融资成本低位。引导银行服务实体，用好结构性工具支持扩内需、科创、小微等领域，稳定汇率预期。强调货币财政协同，扩大内需，培育经济内生动力，推动经济持续向新向好。

【个股拆解】

格灵深瞳（688207.SH）：北京格灵深瞳信息技术股份有限公司的主营业务是提供面向智慧金融、城市管理、政务及特种、智慧教育等领域的人工智能产品、智能终端计算设备及解决方案。公司的主要产品是金砖安防智算解决方案、四方镜运营智算解决方案、DeepBot自主决策型智能体系统、战狼智能视图大数据系统、深眸视觉智能工坊、空地协同交通解决方案、深瞳政务超融合一体机、墨刃Z1AIPC、智能终端计算设备、AI阳光跑产品、视觉智能工坊。

大智慧（601519.SH）：上海大智慧股份有限公司的主营业务是证券信息服务、大数据及数据工程服务、境外业务三大板块。公司的主要产品是金融资讯及数据PC终端服务系统、金融资讯及数据移动终端服务系统、证券公司综合服务系统和直播平台、企业预警通APP、港股服务系统、证券公司综合服务系统。

格尔软件（603232.SH）：格尔软件股份有限公司的主营业务是数字信任和数据安全相关的产品的研发、生产和销售及服务。公司的主要产品是身份安全产品系列、密码安全产品系列、数据安全产品系列、物联安全产品系列。

博睿数据（688229.SH）：北京博睿宏远数据科技股份有限公司的主营业务是提供优质的应用性能管理及可观测性产品和服务。公司的主要产品是应用性能监测产品（APM）、数字体验监测产品（DEM）、网络性能监测产品（NPM）。

英方软件（688435.SH）：上海英方软件股份有限公司的主营业务是提供数据复制与灾备相关的软件、一体机及软件相关服务。公司的主要产品是软件产品、软硬件一体机产品、软件相关服务。

【关注思路】

金融科技ETF易方达（159299.SZ）跟踪中证金融科技主题指数，稳定币时代的“算力”，活跃市场的放大器，前五大权重股包括同花顺、东方财富、恒生电子、指南针、润和软件。