“百亿名将”闫思倩前三季度业绩落后 鹏华基金遭遇业绩、人才多重考验

三季度基金业绩收官在即。截至9月29日，8月以来一直业绩落后的鹏华制造升级仍以-49.34%的收益率垫底。而该基金的基金经理正是鹏华基金旗下的百亿基金经理闫思倩，这位曾被市场冠以“新能源女神”称号的基金经理，正遭遇从业以来最严峻的业绩考验。

除闫思倩外，鹏华基金也面临权益产品整体业绩欠佳与人才流失的双重压力。在公司现有的94只主动权益类产品中，年内录得负收益的产品达51只，占比超五成。其中，知名基金经理陈金伟管理的产品业绩悉数告负，并在中报中向持有人致歉。9月，公司医药名将金笑非，以及绩优基金经理王海青相继离任。

从自身发展来看，鹏华基金管理规模在2025年突破万亿后持续攀升，截至2026年二季度末达1.17万亿元。但在权益大年背景下，其规模主要依赖固收产品支撑。二季度末，鹏华固收整体规模近9300亿元，占比近80%，固收与权益“跷跷板”明显失衡。

从风口到逆风

闫思倩年内业绩落后

今年遭遇业绩重创的闫思倩，过往也曾因亮眼表现斩获“新能源女神”称号。2018年至2021年在工银瑞信管理工银新能源汽车期间，累计收益超300%。2023年3月接管鹏华创新未来后，其任职回报也一度超过100%。

凭借闫思倩的知名度及机器人赛道的高热度，2025年发行的鹏华制造升级备受投资者青睐。该基金于2025年10月9日启动发行，仅两日募集金额便超过20亿元上限，最终按比例配售。但一年前被抢购的产品，一年后却遭遇净值重创。截至2026年9月29日，其成立以来总回报为-47.25%，跑输业绩比较基准54.8个百分点。

追溯该基金持仓，在不到一年的操作期内，其已历经三轮大面积换仓，持仓节奏与市场热点明显错位：2025年四季度，该基金重仓汽车零部件和机器人产业链，如宁波华翔（002048.SZ）、北特科技（603009.SH）、均胜电子（600699.SH）等；在去年四季度产业催化落空的背景下，重仓股几乎全线下跌。

2026年一季度，该基金加仓ST臻镭（688270.SH）等商业航天标的，以及钧达股份（002865.SZ）、迈为股份（300751.SZ）等光伏领域，并开始重仓信维通信（300136.SZ）等通信及AI基础设施个股。一季度重仓的光伏与商业航天均经历“先扬后抑”行情，该基金当季净值回撤22.19%。

二季度科技行情中，该基金将重心向AI硬件偏移，在继续持有信维通信的基础上，增持了蓝思科技（300433.SZ）、信科移动-U（688387.SH）等。但二季度该基金仅录得4.99%的涨幅；三季度市场调整过程中，其净值回调逾30个百分点。

对于持仓，该基金在中报中总结称：“该基金重点布局制造业、新能源、AI、脑机接口、商业航天、机器人、新技术等。”

不仅是制造升级这一只产品，Wind数据显示，闫思倩单独管理的6只基金中，5只2026年以来为负收益，其中，鹏华科技驱动及沪深港新兴成长年内收益率均不足-30%，碳中和主题及新能源汽车的收益率均低于-20%。

年内负收益主动权益产品占比过半

纵览鹏华基金旗下主动权益类基金整体业绩，在94只主动权益类产品中，43只年内实现正收益，51只录得负收益。

这与鹏华基金旗下基金经理的能力圈密切相关。按照公司27周年投研团队介绍，其权益风格涵盖均衡成长、价值成长、景气成长、科技制造等多元类型。但根据Wind统计，鹏华旗下基金二季度末重仓股中消费与科技参半，中际旭创（300308.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、寒武纪（688256.SH）、五粮液（000858.SZ）及泸州老窖（000568.SZ）位列前五大重仓股，在单边科技行情中斩获超额收益的难度增加。

以知名基金经理陈金伟为例，今年以来他管理的所有产品收益率均告负：鹏华成长先锋、优质治理、产业精选的收益率分别为-10.66%、-9.76%及-7.95%。

陈金伟在宝盈基金任职期间，其与肖肖共管的宝盈优势产业夺得2021年主动权益类基金季军。陈金伟于2023年加入鹏华基金，现任权益投资二部副总监。投资风格方面，陈金伟长期深耕低估值成长赛道，与今年科技估值走高的阶段性行情风格相悖。

以成长先锋为例，该基金二季度末重仓股包括三峡旅游（002627.SZ）、国邦医药（605507.SH）、可孚医疗（301087.SZ）等消费、医药相关标的。陈金伟在中报中将其持仓总结为“偏内需的公司”。

此外，陈金伟也因“牛市亏钱”的体验向持有人致歉。他在中报中指出：“市场呈现极致的K型分化，上半年创业板上涨36%，科创板上涨54%，但Wind全A上半年涨跌幅中位数为-15%。”他进一步分析，把这种割裂的市场完全解释成基本面，只能解释方向而无法解释幅度。因此大部分看重估值的策略二季度损失惨重，这部分投资者并非不知道哪边景气度高，只是在评估风险收益比，但是上半年的现实就是，考虑风险本身成了最大的风险。

权益、固收比例失衡

主动权益类基金业绩承压的同时，人才流失、产品结构失衡等多重压力正在这家老牌公募身上叠加显现。

2026年9月以来，鹏华基金人才流失加速，本月已有金笑非、王海青两位基金经理离任。金笑非早在2012年就加入鹏华基金，从事研究员起步，2016年开始管理基金，作为市场中较早布局创新药的专业投资者，其在鹏华医药科技的任职回报高达223.22%。王海青则被投资者称为“长期业绩好但缺乏名气”的基金经理，她管理鹏华研究精选期间，任职回报达188.99%。

从整体情况来看，近年来，鹏华基金资产规模处于上升态势，2026年二季度末管理规模达1.17万亿。但产品结构上呈现固收独大的局面：旗下债券型基金规模约4076.18亿元、货币型基金规模约5207.05亿元，两者合计占总规模近八成；而股票型、混合型产品合计仅约2272.2亿元，占比不足两成。

眼下，鹏华的固收“顶梁柱”也出现松动迹象。2026年9月19日，鹏华基金公告增聘方昶为鹏华丰禄基金经理，与原基金经理刘涛共同管理该产品。刘涛是鹏华基金债券投资二部总经理，自2016年11月起管理鹏华丰禄债券。该产品最新规模94.51亿元，截至9月30日，刘涛任职期间回报达61.44%，在332只同类基金中排名第二位。作为公司固收条线最具代表性的基金经理之一，刘涛合计管理规模达181.89亿元。

“增聘基金经理共同管理”是原任经理离任前的常见过渡安排。6月、7月和8月，刘涛已卸任3只产品，目前其所有产品均已与他人共管。目前鹏华基金尚未发布刘涛的离任公告，但前后两次动作仍让市场对其去留多了几分揣测。

公募基金行业正从“规模竞争”转向“能力竞争”，比起管理规模的增长，如何重塑投资者信任成为鹏华基金新的挑战。

（注：基金若有多类份额，收益率均以A类份额为例；主动权益类基金的统计口径为普通股票型基金、偏股混合及仓位在60%以上的灵活配置型基金，统计2026年前成立的产品。）