四季度公募投资路线：坚守AI等硬科技 更均衡配置策略

据证券时报网报道，近日，万家基金、摩根资产管理、汇丰晋信基金、博时基金、国联安基金等多家基金公司发布最新的四季度投资策略。公募机构普遍认为，三季度的市场调整主要源于交易拥挤度消化与资金再平衡，并非核心产业逻辑的反转。面对即将到来的四季度，市场有望在估值修复与行情扩散中震荡上行。

在配置思路上，机构普遍主张在坚守AI等硬科技产业趋势的同时，采取更加均衡的配置策略，出海制造、战略资源品以及低估值的传统修复板块成为各大公募机构重点看好的方向。

针对四季度A股走势，公募机构整体维持震荡偏乐观的判断。万家基金认为，前期市场对宏观扰动计入较为充分，四季度有望在行情扩散轮动的基础上震荡缓步上行，不过在美国中期选举及加息次数仍存分歧的情形下，海外扰动仍不可忽视。博时基金也提示，后续市场反弹推进过程中，需面对重要外事预期带来的兑现压力及节前缩量效应，若出现震荡调整反而是较好的布局机会。

汇丰晋信基金股票研究总监、基金经理闵良超表示，大的风格切换通常需要同时满足“原主线基本面出大问题”与“交易拥挤度极致”两个条件，而三季度的调整主要是科技板块在上半年拥挤度过高所致，AI的产业趋势并没有根本性变化，股价震荡更多反映的是投资者的担忧情绪，当前市场仍处于资金再平衡而非根本性风格切换。

国联安基金经理高诗持有类似观点，他分析称，海外市场对AI产业前景充分认可，纳指持续创新高，A股短期调整更多是增量资金不足、长假因素及高位盘消化的情绪扰动；三季度调整并未破坏AI中长期成长逻辑，反而夯实了后续行情的基础。

万家基金指出，海外AI定价逻辑已经从比拼Capex上修转向验证需求与现金流质量，能通过云业务将算力投资快速转化为高增收入和现金流的公司享有溢价，而仅上修资本开支、未能闭环盈利的公司则被折价，这并非AI主线的终结，而是标志着产业进入“Beta转Alpha、叙事转现实、速度转质量”的成熟阶段。

不过，面对四季度复杂的宏观与地缘格局，单一赛道策略已难以应对市场波动，公募机构在策略布局上普遍推崇“攻守兼备”的均衡配置，重点指向出海制造、战略资源品以及具备修复空间的传统低估值板块。