头部券商融资能力与资产负债表运用增强，重估空间或将进一步打开

截至10月9日13点10分，上证指数跌0.50%，深证成指跌1.11%，创业板指跌1.48%。转基因、玉米、种植业与林业等板块涨幅居前。

ETF方面，证券ETF华夏（515010）涨1.46%，成分股华鑫股份（600621.SH）涨超5%，东吴证券（601555.SH）、红塔证券（601236.SH）、第一创业（002797.SZ）、华西证券（002926.SZ）、华创云信（600155.SH）、国金证券（600109.SH）、长江证券（000783.SZ）、西南证券（600369.SH）、中金公司（601995.SH）等上涨。

【消息面上：上半年证券业营收与净利润双增，自营及利息净收入大增】

证券时报网10月9日报道，中国证券业协会披露，2026年上半年全行业150家证券公司合计实现营业收入3298.10亿元，同比增长约31%，净利润1387亿元，同比增长23%。其中，自营投资业务收入1130.97亿元，同比增长12.82%；利息净收入405.13亿元，同比增长54.40%。行业营收与净利润实现双增，基本面改善驱动板块上涨。

【券商观点：开源看好头部券商重估与险企高股息；广发关注调整机会与金融开放；东方看好头部券商资产负债表运用】

开源证券表示，10月1日-6日国庆长假期间，恒生指数下跌1.35%，H股保险股有所调整，H股涨跌幅：中金公司+2.8%、中信证券-1.6%、中国太保-1.6%、中国平安-2.3%、招商证券-2.6%、中国人寿-2.9%、中国财险-3.0%。当下，我们继续看好头部券商配置价值，盈利结构改善下，头部券商3季报业绩环比或小幅下降，整体有望超预期，在市场波动加大下体现盈利韧性，估值和资金面仍继续有利，ROE中枢抬升、盈利持续性改善下头部券商重估空间较大。上市险企全年盈利和分红有望稳健增长，看好高股息率标的红利风格下的投资机会，看好高股息率、盈利持续稳健增长的江苏金租。

广发证券表示，证券：市场交投热度有所下滑，关注板块后续调整机会。截至9月30日，沪深两市单周日均成交额1.53万亿元（环比-20.1%），沪深两融余额2.61万亿元（环比-1.7%）。（1）9月28日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、商务部、文化和旅游部等八部门联合印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，（以下简称《意见》）。《意见》从加强金融支持服务业能力建设、加大对生产性和生活性服务业金融支持、做强做优金融服务业等方面提出19项务实举措。《意见》表明要做强做优金融服务业，其中要稳步推进金融高水平开放。具体包括，深化跨境贸易和投融资便利化措施，鼓励服务业经营主体优先使用人民币进行计价结算。推动提升金融机构境内外资源配置能力和国际竞争力，优化跨境结算、汇率避险、跨境融资、对外担保等“一体化”服务，支持企业“走出去”并提高国际市场参与度和影响力。持续完善并推广应用多边央行数字货币桥与“数币达”（CBETS）跨境结算综合服务平台，多渠道为出海服务业企业提供高效率、低成本的跨境资金结算服务。券等。

东方证券表示，债券融资渠道畅通叠加信用资质改善，有利于券商提升资产负债表运用能力。2026年以来券商债券发行规模达16,567.1亿元，发行规模前15家券商占比68.4%；同时，锚定评级及部分券商评级或展望改善，有望增强头部券商融资能力。我们认为，融资渠道丰富、负债成本管控能力较强的券商在资本中介、FICC、做市及自营等资金运用型业务中具备更强的资产负债表运用能力，有望更充分受益于业务规模扩张及资金使用效率提升，建议持续关注证券行业投资机会。

【个股拆解】

华鑫股份（600621.SH）：上海华鑫股份有限公司的主营业务是经纪业务、自营业务、资产管理业务、投行业务、研究业务、信用业务、另类投资业务。公司的主要产品是证券与期货经纪业务、代理销售金融产品业务、投资顾问业务、证券及衍生金融工具的投资交易、集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理业务、证券的保荐、承销、财务顾问业务、融资融券业务、股票质押式回购业务、约定购回式证券业务、自有资金股权投资业务、研究咨询服务业务。

东吴证券（601555.SH）：东吴证券股份有限公司的主营业务是财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资产管理业务等。公司的主要产品是财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资产管理业务。

红塔证券（601236.SH）：红塔证券股份有限公司的主营业务是自营投资业务板块、财富管理业务板块以及机构服务业务板块。公司的主要产品是股票自营投资、固收自营投资、创新与衍生品投资业务、新三板做市投资、股权直投与另类投资、财富管理（经纪）业务、融资融券业务、资产管理业务、公募基金管理、私募股权管理、投资银行业务、资产证券化业务、股票质押业务、研究与销售业务。

第一创业（002797.SZ）：第一创业证券股份有限公司的主营业务是证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券（不含股票、中小企业私募债券以外的公司债券）承销；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；代销金融产品等服务。公司的主要产品是资产管理业务、固定收益业务、投资银行业务、证券经纪及信用业务、私募股权基金管理及另类投资业务、自营投资及交易业务、证券经纪、证券投资咨询、融资融券、金融产品销售、股票质押式回购。

华西证券（002926.SZ）：华西证券股份有限公司的主营业务是经纪及财富管理业务、信用业务、投资银行业务、资产管理业务、投资业务以及其他业务。公司的主要产品是经纪及财富管理业务、投资业务、信用业务、投资银行业务、资产管理业务。

【关注思路】

证券ETF华夏（515010）紧密跟踪证券公司指数，截至2026年7月31日，指数前十大权重股分别为中信证券、东方财富、国泰海通、华泰证券、招商证券、广发证券、东方证券、申万宏源、兴业证券、中金公司，前十大权重股合计占比61.17%，一键覆盖券商龙头企业，且管理费+托管费合计0.2%，为赛道最低费率，助力投资人把握证券板块行情！