美国9月非农大幅不及预期叠加央行持续购金，有色金属估值修复开启

截至10月9日13点23分，上证指数跌0.26%，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.05%。转基因、贵金属、玉米等板块涨幅居前。

ETF方面，工业有色ETF易方达（159032）涨1.49%，成分股中金黄金（600489.SH）涨超5%，紫金矿业（601899.SH）、金诚信（603979.SH）、洛阳钼业（603993.SH）、兴业银锡（000426.SZ）、西部超导（688122.SH）、盛屯矿业（600711.SH）、神火股份（000933.SZ）、西部矿业（601168.SH）、白银有色（601212.SH）等上涨。

消息面上，美国9月非农就业数据不及预期，10月美联储加息概率大幅降低，2年期美债利率快速回落，市场对流动性收紧的担忧缓解，利好有色金属板块估值修复。同时，央行9月继续增持黄金，黄金底部位置明确，对板块形成支撑。

国盛证券表示，贵金属：非农放缓加息预期显著降温，油价仍是干扰项。9月美国非农新增人口仅录得2.9万人，前值13.3万人，预期值9万人。7、8月合计下修6万人。就业放缓主要由政府、信息、专业和商业服务以及金融行业就业减少推动。医疗保健、建筑和制造业则增加了就业。平均时薪环比仅录得0.1%，同比录得3%，均低于预期。数据披露后，根据CMEfedwatch，市场预期10月加息概率由70.9%降至23.8%，加息预期显著降温，但在中东冲突不确定性以及市场对美联储反应函数不确定下，长端美债收益率仍在攀升，投资者不再仅关注美联储短期政策利率，而开始重新定价美国长期财政和通胀风险。此前低利率时期发行的大量债券正在逐步到期，未来再融资可能面临更高利率环境。投资者担心，如果财政赤字长期维持高位，美国需要通过持续发债吸收市场资金，可能进一步推高长期收益率。因此近期尽管美元和实际利率强势，但黄金仍彰显出韧性，我们认为当前价值黄金具备显著配置价值。

【个股拆解】

中金黄金：中金黄金股份有限公司的主营业务是黄金、其他有色金属矿的采选、冶炼和销售。公司的主要产品是金精矿、合质金、标准金、铜、钼、白银、硫酸。

紫金矿业：紫金矿业集团股份有限公司的主营业务是金、铜、锌铅、锂等矿产资源勘查与开发，清洁能源业务。公司的主要产品是矿山产金锭、矿山产金精矿、矿山产铜精矿、矿山产电积铜、矿山产电解铜、矿山产锌、矿山产银、铁精矿、冶炼加工及贸易金、冶炼产铜、冶炼产锌。

金诚信：金诚信矿业管理股份有限公司的主营业务是矿山服务和资源开发业务。公司的主要产品是铜、铅、锌、铁、镍、钴、金、银、磷、钾。

洛阳钼业：洛阳栾川钼业集团股份有限公司的主营业务是有色金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和金属贸易业务。公司的主要产品是矿山采掘及加工铜、钴、金、钼、钨、铌、磷、矿产贸易、精炼金属产品贸易。

兴业银锡：内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司的主营业务是有色金属及贵金属矿产勘探、开采及选矿业务。公司的主要产品是矿产铋、矿产铟、矿产锌、矿产铅、矿产铁、矿产铜、矿产锑、矿产金。

【关注思路】

工业有色ETF易方达（159032.SZ）跟踪中证工业有色金属主题指数，中证工业有色金属主题指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为指数样本，以反映工业有色金属主题上市公司证券的整体表现，前五大权重股包括洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、云铝股份、厦门钨业。