高盛：腾讯音乐竞争格局逐步稳定 净现金支持股东回报

10月15日，高盛发表研究报告指，市场关注腾讯音乐（TME.US）在竞争及人工智能音乐的影响、喜马拉雅合并后的协同效应，以及下半年有机订阅增长显着放缓后的任何增长拐点迹象。

该行预期，由于竞争及公司推广会员计划影响平均用户收入，短期内订阅增长及利润率将会受压，惟竞争格局或逐渐稳定。

该行仍然预计腾讯音乐的非订阅业务增长稳健，线下活动可抵销广告放缓的影响。该行指，长远来看，喜马拉雅的成本协同效应将逐步出现，利润率有扩张潜力。该行预期公司明年起的自由现金流持续强劲，充足的净现金可支持公司提升股东回报。

该行维持计腾讯音乐美股目标价11.7美元，H股目标价则为46元，重申“买入”评级。