创新药BD交易额破1200亿美元，首付款回流改善Biotech现金流

截至10月16日10点1分，上证指数涨0.60%，深证成指涨0.59%，创业板指涨0.52%。军工装备、养鸡、军民融合等板块涨幅居前。

ETF方面，医药ETF易方达（512010）涨1.59%，成分股科伦药业（002422.SZ）、百利天恒（688506.SH）、万泰生物（603392.SH）、新和成（002001.SZ）、联影医疗（688271.SH）、迈瑞医疗（300760.SZ）、药明康德（603259.SH）、智飞生物（300122.SZ）、XD片仔癀（600436.SH）、华润三九（000999.SZ）等上涨。

消息面上，今年以来我国创新药对外授权交易总额已突破1200亿美元、同比增长36%，其中首付款规模超百亿美元。BD首付款回流改善了Biotech现金流，进而推动CXO新签订单与科研服务上游采购增加，为板块业绩兑现提供支撑。此外，10月23日至27日ESMO大会临近，创新药临床数据集中发布窗口开启，市场关注度升温。

【券商观点：平安看好创新主线与设备更新；国信荐创新药及CXO；东方看好invivoTCE；德邦指CXO周期向上】

平安证券表示，中国创新药企全球竞争力持续提升，从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线：1）潜力治疗领域方面，除肿瘤与免疫等存量热门领域，可关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等方向。2）潜力技术平台方面，可关注小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等方向。

国信证券表示，继续推荐创新药及产业链。创新药板块国内销售快速增长，海外即将密集进入商业化阶段。CXO板块优选业绩及订单表现良好/迎来拐点的龙头企业。

东方证券表示，invivoTCE通过持续表达优化供药模式，并兼具标准化生产、组织靶向递送及多靶点组合潜力，我们看好其在肿瘤与自身免疫病领域的应用前景。ABO2203积极的早期人体数据及诺华大额授权交易，初步验证了该路线的开发潜力与商业吸引力。建议关注布局相关管线以及具备蛋白设计、mRNA序列优化及递送能力的平台型公司。

平安证券表示，展望2026年第四季度，设备更新政策仍然值得期待，随着医疗机构设备更新需求持续释放、高端医疗装备升级节奏加快，国内医疗器械招投标市场回暖态势有望延续。招投标回温叠加渠道库存消化，有望带动公司报表端业绩迎来拐点。

【个股拆解】

科伦药业：四川科伦药业股份有限公司的主营业务是大容量注射剂（输液）、小容量注射剂（水针）、注射用无菌粉针（含分装粉针及冻干粉针）、片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、腹膜透析液等27种剂型药品及中间体、原料药、医药包材等产品的研发、生产和销售。公司的主要产品是大容量注射剂（输液）、小容量注射剂（水针）、注射用无菌粉针（含分装粉针及冻干粉针）、片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、腹膜透析液。

百利天恒：四川百利天恒药业股份有限公司的主营业务是创新生物药业务和化药制剂、中成药制剂业务。公司的主要产品是丙泊酚乳状注射液、吸入用七氟烷、丙泊酚中/长链脂肪乳注射液、结构脂肪乳注射液(C6~24)、黄芪颗粒、盐酸胍法辛缓释片、葡萄糖电解质泡腾片。

万泰生物：北京万泰生物药业股份有限公司的主营业务是诊断试剂、疫苗以及医疗器械的研发、生产和销售。公司的主要产品是体外诊断试剂、诊断仪器、重组戊型肝炎疫苗、二价HPV疫苗、鼻喷流感病毒载体新冠肺炎疫苗、九价HPV疫苗。

新和成：浙江新和成股份有限公司的主营业务是营养品、香精香料、高分子材料、原料药生产和销售。公司的主要产品是营养品、香精香料、新材料。

联影医疗：上海联影医疗科技股份有限公司的主营业务是为全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器。公司的主要产品是磁共振成像系统（MR）、X射线计算机断层扫描系统（CT）、X射线成像系统（XR）、分子影像系统（MI）、超声诊断系统（US）、医用直线加速器系统（RT）、动物MR、动物PET/CT。

【关注思路】

医药ETF易方达（512010.SH）跟踪沪深300医药卫生指数，追踪沪深300医药卫生指数，反映了沪深300指数样本中不同行业公司证券的整体表现，前五大权重股包括恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、联影医疗、新和成。