长期回报靠什么？六位资管人士谈选股、配置与考核

基金经理既要做好投资，也要具备产品意识，在合同约定下形成投资风格清晰的产品；保险资金投资科技创新，则需要关注资金期限与企业成长周期的匹配。

10月16日，在2026财富管理发展大会圆桌论坛上，多位公募基金及保险资管机构人士分享了提升投资者回报的实践思路：关注业绩比较基准和长期业绩考核，沿AI应用、高端制造出海等产业方向挖掘机会，并利用不同资产之间的相关性开展配置。

其中，如何将投资能力转化为适配客户需求的产品与服务，成为讨论的重点。

沿产业转型寻找长期投资机会

对于产业转型带来的配置机会，招商基金首席投资官于立勇认为，需要关注经济结构中正在发生的积极变化，并将产业发展趋势与自下而上的企业研究结合起来。

在人工智能领域，于立勇关注投资机会由基础设施建设向应用端延伸。他认为，随着AI向更多行业渗透，有望让更多普通人享受到高质量的教育、医疗服务。高端制造企业出海、创新药发展，以及传统行业借助AI进行升级改造，也值得持续研究。

于立勇表示，公募基金的优势之一在于自下而上的选股能力。机构需要通过产业研究和人才培养，形成在细分领域的专业积累；同时提升资产配置能力，将不同策略转化为适配客户需求的解决方案。他希望通过投研和资产配置能力建设，做好风险适配，帮助投资者获得长期可持续回报。

以投资者回报推动经营转型

在海富通基金副总经理周小波看来，公募基金高质量发展的重要变化，是行业评价更加重视投资者回报。这一导向正在传导至投资、产品、销售和考核等多个环节。

周小波认为，基金经理既要做好投资，也要具备产品意识，在基金合同和投资约定范围内，形成风格清晰的产品。他谈到，业绩比较基准会影响基金经理的投资行为，机构内部考核也在调整，并关注三年期等更长期的业绩指标。

他还谈到降费、产品费率调整、限制申购以及内部考核指标变化等行业实践。在行业集中度提升的背景下，中小机构仍可结合自身资源禀赋，在养老金融、固收及相关工具型产品等领域形成特色。

围绕产品如何连接国家战略、产业趋势与客户需求，平安基金总经理助理胡季分享了指数化投资的实践。他表示，产品布局需要重视风险控制，平安基金较早布局人工智能、新能源汽车主题ETF。

在产品创新方面，胡季表示，平安基金将配合集团战略，结合险资配置需求开展相应的产品创新。

以机制和产品创新提升配置效率

鹏扬基金副总经理李净将公募基金服务资本市场的机制，归纳为价值发现、流动性供给、风险定价、治理参与和长期资本形成等方面。

她认为，基金管理人应依托深入的投研和专业定价能力，将价格信号传递至市场，引导资本向优质企业和有潜力的产业集聚。她还强调了流动性供给机制的重要性，并提到利用风险管理工具帮助投资者管理风险。

在治理参与方面，李净表示，公募基金可以通过投票、质询、提案等方式行使股东权利，将研究成果转化为参与上市公司治理的能力。机构的角色也在由代客理财向积极股东、产业伙伴延伸，需要更加重视产品全生命周期服务和对产业成长的陪伴。

谈及创新，李净认为，新公司、小公司要在竞争中形成自身价值，需要在产品和策略上解决实际难题。围绕养老、年金、保险等长期资金的需求，提供更加顺畅的投资工具和服务，也是公募基金需要持续推进的方向。

拓展全球配置能力发挥长期资金优势

面对居民财富管理需求变化，创金合信基金首席经济学家魏凤春认为，单一市场、单一资产难以充分满足客户需求，资管机构需要提升全球资产配置能力。

在他看来，全球化投资既有助于利用不同资产之间的相关性开展组合配置，也为机构借鉴海外经验、吸收专业人才和运用新工具提供了空间。

国寿资产权益投资部副总经理白红则从保险资金的长期属性出发，讨论科技创新投资与长期回报之间的关系。白红表示，科技创新往往具有投入周期长、投入规模大、不确定性较高等特点，企业成长也并非线性过程。投资判断不能仅依赖财务报表，还需研究技术、产业生态和发展趋势。

白红认为，保险资金与科技创新在周期、价值理念和配置能力等方面具有契合之处。机构需要构建与科技创新生命周期相匹配的投资体系，将长期资金优势转化为长期价值发现能力，并进一步提升创新资源组织能力，发挥耐心资本、专业资本和赋能资本的作用。