天力复合：化工需求承压，核电业务突破，构筑工艺资质壁垒

10月19日，天力复合（920576.BJ）披露调研公告，就四大问题回应如下：

一、化工领域：受下游投资减少等冲击，公司相关产品承压。应对策略为深耕存量市场保基本盘，开拓增量市场培育新增长点。伴随行业“反内卷”政策出台治理供给侧失衡，但现阶化工用材需求不及预期，景气度何时修复存不确定性。危化品领域用复合材料首台套已完成试制并交付，但尚处小规模阶段，未能有效抵消传统化工业务下滑压力。

二、核电领域：公司是核电领域用层状金属复合材料供应商，产品应用边界不断延伸，覆盖核岛安注箱安全设备等关键环节。陆丰项目安注箱材料于2024年实现首次交付，海阳项目安注箱材料在2025年内成功完成交付。

三、行业壁垒：公司主攻爆炸复合、爆炸-轧制复合工艺，技术要求高且具定制化特点。专用爆破作业场地及爆破作业资质的获取，叠加工艺技术积累，共同构筑行业准入壁垒。国际竞争对手为美国DMC、日本旭化成等，国内与宝钛集团等企业提供服务。

四、报价模式：综合考量原材料价格与工艺难度，按重量或按件计价。钛金属复合材料采用“原材料+加工费”模式，受原料波动影响较小；银/钢复合材料受银价波动影响较大。因新签订单交付全周期压缩，现阶段相对较难实施原材料战略储备。