600亿国家AI产业基金设立，AI与制造业深度融合进入政策驱动期

截至10月21日11点25分，上证指数跌0.39%，深证成指跌0.45%，创业板指跌1.29%。

ETF方面，软件ETF易方达（562930）涨1.06%，成分股税友股份（603171.SH）、汉得信息（300170.SZ）涨超5%，合合信息（688615.SH）、光环新网（300383.SZ）、用友网络（600588.SH）、朗新科技（300682.SZ）、拓维信息（002261.SZ）、恒生电子（600570.SH）、云天励飞-U（688343.SH）、东华软件（002065.SZ）等上涨。

【消息面上：“人工智能+”释放新动能，产业基金与赋能政策持续加码】

消息方面，国家统计局表示，“人工智能+”行动持续释放经济新动能，前三季度规模以上数字产品制造业增加值对工业增长贡献率超三分之一，信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长10.4%。

工信部此前已发布“人工智能赋能新型工业化高价值场景”，并设立600亿元国家人工智能产业投资基金，政策端持续加码推动AI与制造业深度融合，带动板块情绪升温。

【券商观点：中信看好国产模型重估】

中信证券表示，尽管当前市场对大模型态度趋于谨慎，但我们仍然坚定看好中美模型的长期商业价值与估值成长空间。当前，RSI闭环和模型迭代加速，OpenAI和Anthropic合计ARR增长依然稳健。模型付费与用量高度不均衡，呈现出和移动互联网时代相似的早期商业化特征。即便仅考虑需求向更多企业、场景与地区扩散，商业化空间仍然广阔。国内方面，数据标注需求爆发，后训练数据瓶颈趋于缓解，国产模型后训练终将在夹缝中突围。展望未来，预计26Q4是海外模型大规模企业级落地确认的关键时点，8-9月由于GPT-6-Astra发布带来竞争与反蒸馏等因素，导致AnthropicARR环比增速有所回落，但随着其9月底Opus5.5发布以及上市前Fable5.5等下一代模型发布预期，我们认为10月之后AnthropicARR有望重拾升势，从而修复市场当下对于AI板块过于悲观的预期。当下，国产模型ARR仅相当于海外18个月前的水平，而估值仅为海外模型的十分之一。一旦国模能力突破，更低的收入基数、更快的增长速度与更具吸引力的估值，有望推动国产模型的系统性重估。

【个股拆解】

税友股份：税友软件集团股份有限公司的主营业务是数智财税平台厂商及数字政务和税费治理综合解决方案。公司的主要产品是数智财税、数字政务。

汉得信息：上海汉得信息技术股份有限公司的主营业务是提供咨询规划、软件产品供应、实施交付、系统运维、数据运营及数字化人才供应等从建设期到运营期的端到端服务。公司的主要产品是AI智能化应用业务、企业级PaaS平台业务、数据应用业务、产业数字化业务、财务数字化业务、泛ERP业务、IT外包业务。

合合信息：上海合合信息科技股份有限公司的主营业务是为全球C端用户及多元行业B端客户提供AI产品与服务。公司的主要产品是扫描全能王、名片全能王、启信宝、TextIn、启信慧眼。

光环新网：北京光环新网科技股份有限公司的主营业务是互联网数据中心业务（IDC及其增值服务）和云计算业务。公司的主要产品是互联网宽带接入服务、IDC及其增值服务、云计算及相关服务。

用友网络：用友网络科技股份有限公司的主营业务是企业数智化软件与智能服务的研发创新、销售及服务。公司的主要产品是用友数智商业创新平台（用友BIP）产品与服务、YonSuite云服务产品、小微企业客户业务、政府与其它公共组织客户业务。

【关注思路】

软件ETF易方达（562930.SH）跟踪中证软件服务指数，在的ETF产品中，软件ETF易方达过去1年的超额回报排名第一，投资者可享受精细化组合管理带来的回报，前五大权重股包括科大讯飞、同花顺、金山办公、拓维信息、恒生电子。