机构：服务消费需求释放，服务零售实现较快增长

2026年10月21日，华龙证券发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，服务消费需求释放，服务零售实现较快增长。报告具体内容如下：

摘要：

行情回顾：2026.10.12-2026.10.16申万商贸零售指数下跌4.43%，相较沪深300指数下跌1.03pct，在申万一级行业里中排第20。二级子行业涨跌幅分别为，专业连锁（-2.15%）、旅游零售（-3.61%）、互联网电商（-3.79%）、一般零售（-4.60%）、贸易（-5.94%）；

个股方面，跨境通（+4.83%）涨幅居前。申万社会服务指数下跌4.23%，相较沪深300指数下跌0.83pct，在申万一级行业里中排第18。二级子行业涨跌幅分别为，酒店餐饮（-2.00%）、体育（-2.14%）、旅游及景区（-2.69%）、专业服务（-4.88%）、教育（-6.58%）；个股方面，锋尚文化（+6.56%）、华图山鼎（+4.70%）涨幅居前。

行业数据更新：前三季度，CPI比上年同期上涨0.9%，涨幅比上半年回落0.1个百分点，但明显高于上年同期和上年全年。分月看，1、2月份，受春节错月等因素影响，CPI同比分别上涨0.2%和1.3%；3-6月份，CPI同比涨幅总体稳定，保持在1.0%-1.2%之间；7月份，受国际市场价格变动影响，CPI同比涨幅回落至0.5%；8、9月份CPI再度回升，同比分别上涨0.8%和0.9%。促消费系列政策不断落地显效，叠加假日消费需求带动，消费市场总体稳定增长。前三季度，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.6%，增速比1-8月份加快0.1个百分点。其中，服务零售额增长5.0%，持续快于同期商品零售额增速，居民消费结构正在从商品消费为主向商品和服务消费并重转变。前三季度，全国居民人均可支配收入34230元，比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长4.4%。分城乡看，城镇居民人均可支配收入44945元，比上年同期名义增长4.5%，扣除价格因素，实际增长3.6%；

农村居民人均可支配收入18809元，比上年同期名义增长6.3%，扣除价格因素，实际增长5.6%。农村居民收入名义增速和实际增速分别快于城镇居民1.8个和2.0个百分点，城乡居民人均可支配收入之比由上年同期的2.43降至2.39。

2026年9月，文化和旅游部印发《文化和旅游发展“十五五”规划》，到2030年，文化强国、旅游强国建设纵深推进，文化事业、文化产业和旅游业持续繁荣，文化和旅游深度交融、相得益彰，文化赋能、旅游带动作用充分显现，人民精神文化生活更加丰富，中华文化影响力显著增强，国家软实力持续提高。大力发展文化和旅游产业，把文化产业、旅游业培育成为支柱产业、民生产业、幸福产业。我们认为在加快培育服务消费新增长点和文化强国、旅游强国建设的积极政策导向下，社会服务和商贸零售板块有望持续迎来修复，我们维持行业“推荐”评级。建议关注个股：三峡旅游、长白山、科锐国际、力盛体育、小商品城。

风险提示：消费复苏不及预期风险、业绩增速不及预期风险、行业竞争加剧风险、宏观经济政策出台和落地不及预期的风险、新业态转型变革不及预期风险、第三方数据统计偏差风险。