汇研：中国AIDD及AI4S板块近期调整反映beta波动 维持看好英矽智能

10月21日，汇丰研究发表报告指，人工智能驱动药物发现（AIDD）及AI for Science（AI4S）板块近期波动，更多反映beta及情绪，而非基本面转差；覆盖范围内股份10月累跌24%，同期恒生中国企业指数仅跌1%。

该行指，估值敏感、投机性较高的增长股仍受利率预期、美国政策及拥挤的人工智能持仓影响，即使管线及合作推进，股价波幅仍可被放大。展望第四季，美国科技股估值偏高及人工智能IPO潮或加快价格发现，投资者重新评估前沿模型愿景与有实证支持资产之间的差距；中国较快执行及以资产为基础的变现，提供差异化投资机会。

该行指，全球AI4S领导者正向上游延伸，中国优势在于近期变现，包括业务拓展（BD）及临床进展。投资者核心关注是前沿人工智能实验室会否向上游进入生物学及药物设计，削弱专业AIDD平台；美国平台在资本、算力及与全球药企整合仍具优势，中国同业则以发现效率、成本及临床执行竞争。该行认为，专有实验数据、可重现的湿实验室验证及临床差异化，仍是最可防御的价值来源。

该行维持对英矽智能（03696.HK）“买入”评级及目标价85.9元，并维持对晶泰控股（02228.HK）“ 持有”评级及目标价7.7元。该行更看好英矽智能，因其变现模式已获验证，并拥有临床资产选择权上行空间；对晶泰控股，该行仍希望其资产开发能见度进一步提升。近期催化剂包括临床及监管更新、IPO定价及执行、新授权交易及股东交易。