机构：钨市场多空博弈延续，成本支撑进一步夯实

近日，华福证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，钨市场多空博弈延续，成本支撑进一步夯实。

贵金属：美通胀数据推升紧缩预期，黄金价格走势震荡。本周公布美国9月CPI、PPI数据双双超预期，PPI创下四年半内之最涨幅，通胀压力由能源向服务业扩散，一度推升市场加息预期。但美联储官员表态出现分化，戴利、鲍曼释放偏谨慎信号，弱化立刻加息可能性，短期扰动利率预期。整体而言，地缘因素属于间歇性脉冲利好，仅能限制金银下行深度，无法抵消高利率环境带来的持续压力，金银震荡格局延续。个股：黄金：关注招金灵宝万国紫金黄金，A股关注紫金矿业、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。银铂钯：均为黄金的贝塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。

工业金属：宏观压制与矿端紧约束，铜价高位震荡。周初受节后补库预期支撑小幅高开，但10月15日美国通胀数据全面超预期后，铜价单日重挫，周中维持高位震荡，周度重心较前一周小幅下移。本周核心矛盾在于海外通胀粘性推升紧缩预期对铜价形成宏观压制，而矿端硬约束与冶炼减产预期构成底部支撑，多空交织下价格呈现冲高回落后的高位震荡格局。个股：铜，关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。

新能源金属：碳酸锂价格回升后再次下调，市场偏空情绪依旧。本周碳酸锂期货价格呈现小幅回调后又持续下跌格局，周初部分资金止盈离场，盘面呈现减仓上涨，现货跟涨乏力；其后价格重回下调通道，未能扭转整体偏空预期。锂盐厂上旬长协交付为主，散单惜售情绪延续。面对价格快速下行，下游采购策略趋于保守，在价格回落后小批量逢低补库，大规模备货意愿不足，市场整体成交体量有限。个股：锂关注大中，国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等。

其他小金属：钨市场多空博弈延续，成本支撑进一步夯实。本周国内钨市场上游挺市信号明确，下游跟进节奏偏慢。大企采购承接了流通货源，恐慌情绪好转，但终端多维持按需采购，尚未出现大规模集中拿货，上下游预期并未形成共振。当前市场处于“底部拉锯”阶段，企稳是共识，反弹则仍需需求端接力验证。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；稀土关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。铟关注云南锗业。

一周市场回顾：本周涨幅前十：金力永磁（14.70%）、有研新材（12.45%）、豪美新材（12.01%）、正海磁材（9.41%）、宜安科技（8.86%）、云南锗业（7.63%）、东方锆业（7.55%）、西部超导（7.34%）、宁波韵升（6.46%）、中国稀土（6.32%）。

风险提示：新能源金属方面，电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。