储能放量！思源电气Q3营收增30.7%，海外储能毛利率迎来改善

近日，思源电气（002028.SZ）披露，2026年前三季度实现销售收入177.6亿元，同比增加28.5%；第三季度实现销售收入69.7亿元，同比增加30.7%。全年收入目标为“较2025年增长25%”，公司有信心完成。产品结构上，储能类业务增速较快，在集团的收入占比提高，开关类、变压器类业务保持较高增长；海外收入占比较2026年半年报略有提高。

前三季度毛利率为30.62%，较2025年同期下降1.7个百分点，主因储能类低毛利产品收入占比提高拉低集团加权平均毛利率。公司认为短期内加权平均毛利率基本稳定，可能受产品结构影响略有波动。场站级储能产品毛利率改善主因海外储能项目收入占比提高、电芯涨价压力随碳酸锂价格回落有所缓解及发布更符合市场需求的产品；后续将聚焦高质量订单并扩大海外储能占比。

汇率方面，人民币升值致前三季度汇兑损失较大，虽采取外汇套期保值业务，但因“外汇合约远期贴水”对冲效果有限，正协同外部金融机构开发其他外汇类金融工具。北美订单目前交付与合同端均正常，若12月细则趋严判断风险较小。

产能方面，GIS产品线特高压厂房已投产，具备1000kV供应能力；敞开式断路器新厂房已动工；常州思源东芝超高压厂房项目上周开工奠基，计划明年七八月试生产，目前已可提前承接长周期项目；场站级储能新生产基地已落成。