英伟达迎来大考！一边是千亿担保兜底OpenAI，一边新云厂商股债双杀

10月26日，据财闻海外资讯，英伟达（NVDA.US）表示，随着主要合作伙伴信贷市场收紧，公司作为全球AI建设融资方的角色正面临首次重大压力测试。在生成式人工智能早期阶段推出相关晶片后，英伟达开始利用财务实力，为AI模型开发商、数据中心公司及多间所谓neoclouds（新云服务商）提供资金支持。

行政总裁黄仁勋的策略除建立先进技术外，亦向客户提供投资及贷款协助，以推动系统更广泛应用。有关安排包括利用英伟达投资级信贷评级，为OpenAI大型项目提供担保，令相关建设能以较低利率获得融资。

截至7月最近一期季度财务文件，英伟达涉及neoclouds的表外AI云端协议或担保金额达360亿美元，另就OpenAI拟于俄亥俄州兴建10吉瓦数据中心的晶片、土地及电力提供最多1,050亿美元担保。公司亦签署200亿美元未来数据中心租赁，之后将转让予第三方。大部分交易下，只有在项目参与者违约时，英伟达才需承担付款责任。

金融研究公司New Constructs创办人兼行政总裁David Trainer表示，若算力需求未能达到市场极高预期，将会出现问题。市场状况或将考验英伟达承受能力。英伟达投资组合中的CoreWeave（CRWV.US）、Nebius及IREN（IREN.US）等持续烧钱的neoclouds，本月股价均下跌至少30%。其中规模极大的CoreWeave，其信贷违约掉期息差升穿11%，反映投资者需支付更高保费以防违约。

英伟达支持的其他neoclouds亦面对挑战。公司为澳大利亚AI云端供应商Firmus投资者，后者本月突然撤回IPO计划；英国Nscale及获软银支持的SB Energy亦于9月申请赴美上市，但数周未有更新进展。

黄仁勋上周重申对市场有信心，并表示，neoclouds需求“极度强劲”。黄仁勋于柏林GTC大会期间接受《CNBC》访问时表示，目前缺少的是支持增长的营运资金，由于AI多个领域需求庞大，市场资本出现短缺。

英伟达已投资数十间公司，包括大额投资OpenAI及Anthropic。截至第二季度，其投资组合价值达990亿美元。投资者向《CNBC》表示，市场关注英伟达如何利用现金及5万亿美元市值，将更多晶片交付客户，以及公司愿意承担多少风险。

Equity Armor Investments投资组合经理Brian Stutland表示，市场波动反映投资者对业务稳定性的忧虑。他指出，CoreWeave及其他neoclouds会签订长期合约，业绩报告看似理想，但市场关注有关合约能否维持稳定。