科技股不香了？有基金经理止损科技，转身重仓银行股

10月下旬的A股，银行成为了最拥挤的角落。

在经历上周五短暂回调后，今日（10月26日）银行股再度集体走高，工商银行（601398.SH）全天上涨3.13%，截至收盘报8.58元/股，逼近8.65元历史新高，南京银行（601009.SH）、建设银行（601939.SH）全天分别上涨2.98%、2.74%，交通银行（601328.SH）、上海银行（601229.SH）、苏农银行（603323.SH）等跟涨。

以工商银行为代表，iFinD数据显示，仅在2026年10月，工行A股股价就已7次创出历史新高；农业银行（601288.SH）自7月6日最低5.66元/股至今，累计涨幅超过27%。仅在本月，六大行总市值相比10月初已经膨胀超过3000亿元。

拥挤并不等于共识，42家上市银行中，近10个交易日只有8家处于上涨趋势，下跌家数达到34家，青岛银行（002948.SZ）、齐鲁银行（601665.SH）等前期强势城商行回撤明显。

资金在买银行，但低估值、高股息、区域景气，似乎缺一不可。随着公募基金三季度陆续披露，部分基金经理的调仓方向浮出水面。

银华基金焦巍重仓转向银行股

银华基金焦巍管理的多只产品，在2026年三季度投向银行股，其管理的银华富饶精选三年持有，2026年走出了一条季节轮转的投资路径。

根据基金季报，一季度前十大主要集中在能源方向，陕西煤业（601225.SH）、中国海洋石油（00883.HK）、兖煤澳大利亚（03668.HK）、中煤能源（601898.SH）、紫金矿业（601899.SH）等占据了绝对权重；二季度重仓方向则调整为了半导体和科技方向，华峰测控（688200.SH）、中芯国际（688981.SH）、北方华创（002371.SZ）、深南电路（002916.SZ）等成为新的重仓股；到了三季度，陕西煤业重新回到第一大重仓，苏州银行（002966.SZ）、南京银行、江苏银行（600919.SH）、中国神华（01088.HK）、中国石油（601857.SH）、中国海油（600938.SH）集体现身，科技标的从前十大中消失。

两个季度之间，这只基金的前十大重仓几乎推倒重来，焦巍在三季报中坦言，他在科技成长方向进行了止损操作，判断估值与产业基本面之间已出现明显背离，继续持有的风险收益比显著恶化，因此减仓控制回撤，将组合重心转向现金流更稳定、估值更合理的方向。

而他管理的另一只规模更大的银华富裕主题，投资方向则更为专一，三季度前十大中银行占据六席，宁波银行（002142.SZ）、杭州银行（600926.SH）、江苏银行分列前三，南京银行、苏州银行的持股较二季度明显加码，前十大集中度从年初的59.99%一路抬升至73.61%，而基金份额从15.71亿份到15.09亿份几乎纹丝不动。份额没有赎回压力，仓位却向银行加速集中，一定程度上反映出这并非被动的流动性应对，而是主动的方向下注。

红利之外，有人降低了权益仓位

与焦巍从进攻转向防守不同，部分基金经理选择在投资红利的同时，通过降低权益资产仓位，规避市场风险。

杨超管理的金信智能中国2025，在三季度把工商银行、交通银行、中信银行（601998.SH）、兴业银行（601166.SH）、中国银行（601988.SH）的持股数量较二季度末全部翻倍，前十大重仓中银行占据八席，权益仓位却从二季度末的接近九成降至83.73%，现金比重从7.10%提升至15.37%。

杨超在过往访谈中反复强调左侧挖掘低估值、收益空间较大的标的，同时把修复效率纳入选股标准。

作为一只长期重仓银行板块的基金，该基金自2025年四季度曾首次把中芯国际（688981.SH）、华虹公司纳入前十大重仓，2026年二季度再度把京东方A（000725.SZ）纳入重仓名单，到三季度末，前十大里的科技标的已经全部退出，取而代之的是中国移动（600941.SH）的进入，以及上海银行、平安银行（000001.SZ）、浦发银行（600000.SH）三只银行股的新进。

需要指出的是，金信智能中国2025的份额从二季度末的2.12亿份飙升至5.91亿份，规模单季度翻倍，产品规模的扩张或许是其翻倍加仓银行股的主要原因。

除此之外，金信基金自身在9月10日和17日两次运用固有资金申购该基金，合计229.56万元，期末持有C份额90.858万份。