VC单季涨价超五成、单季净利3.13亿暴增8倍，华盛锂电前三季扭亏，高景气下扩产卡位

10月26日，华盛锂电（688353.SH）披露2026年第三季度报告。

在电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）三季度量价齐升的行业景气窗口下，公司单季盈利实现跨越式增长：第三季度实现营业收入6.78亿元，同比增长259.10%；归母净利润3.13亿元，同比增长800.58%；扣非归母净利润3.03亿元。

前三季度累计，公司实现营业收入14.70亿元，同比增长172.97%；归母净利润5.36亿元，同比实现扭亏为盈（上年同期亏损2862.85万元）；扣非归母净利润5.68亿元；基本每股收益3.46元，加权平均净资产收益率15.37%，同比增加16.21个百分点。

公司在报告中明确给出业绩归因：营业收入增长主要系主要产品销售数量增加、销售价格大幅上涨所致；利润总额、归母净利润及每股收益的变动，均系主要产品销售价格上涨引起销售毛利率上升所致；经营活动现金流由负转正则系销售回款增加。

单季毛利率升至62%

盈利质量同步改善

从单季节奏看，公司业绩呈逐季抬升态势。2026年一季度公司营收约3.27亿元、归母净利润约0.97亿元，二季度营收约4.65亿元、归母净利润约1.26亿元，三季度营收6.78亿元、归母净利润3.13亿元，单季盈利较前两个季度明显放量。

盈利能力的跃升是本份季报最突出的特征。2026年前三季度，公司综合毛利率达56.93%，同比上升59.24个百分点；净利率35.76%，同比上升42.85个百分点。单季度看，第三季度毛利率达62.05%，同比上升64.82个百分点，环比上升11.13个百分点；净利率45.79%，较上一季度提升19.72个百分点。

现金流端同样改善。前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，而上年同期为-1.96亿元，由负转正；期末总资产53.60亿元，较年初增长22.34%；归属于上市公司股东的所有者权益39.25亿元，较年初增长14.39%。

需要说明的是，公司利润高度集中于VC单一产品。据半年报口径，主营业务收入构成中VC占73.39%、FEC（氟代碳酸乙烯酯）占21.63%、其他占4.98%，本轮业绩弹性主要由VC量价齐升贡献。

VC三季度累计涨价53.2%

供需紧平衡贯穿旺季

公司业绩爆发的底层支撑，是VC供需格局的阶段性扭转。据SMM电解液数据，电池级VC日均价由7月初的15.6万元/吨上涨至9月底的23.9万元/吨，三季度累计涨幅达53.2%。

供需两端的错配是涨价核心。需求侧，新能源汽车产销稳步复苏叠加储能装机高增，而储能电池对VC的添加比例普遍高于动力电池，单位用量更大；供给侧，VC属于高危精细化工品，产线建设与爬坡周期长，经历2022—2025年行业产能出清后，有效供给收缩。据上海证券报援引业内数据，国内VC行业名义总产能超过19万吨/年，但可稳定供货的有效产能仅约11万吨/年，行业库存快速下行。

华盛锂电此前在业绩说明会上表示，三季度将针对不同客户和不同订单采取差异化定价，不会完全对标市场现货报价，但产品整体价格波动趋势与行业市场走势基本一致，即在维护客户关系与争取利润之间寻求平衡。

6万吨VC项目年内拟试生产

在建工程大幅抬升

在景气高位，公司将资源集中投向主业扩产。根据此前公告，公司将原分期建设的年产6万吨VC项目（祥和新能源）调整为一次性整体投资建设，以集中力量推进主业；公司在9月的投资者互动中表示，该项目正在积极推进，预计于年内启动试生产。

财报数据印证了扩产节奏：截至三季度末，公司在建工程余额8.02亿元，较年初的3.61亿元明显增加；前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达6.01亿元，高于上年同期的3.26亿元。

公司现有VC、FEC电子级产品产能处于满产满销状态。作为国内VC国家标准与FEC行业标准的主导起草单位，公司掌握高纯度提纯核心工艺，可稳定量产5N级（99.999%）电子级VC，是国内少数具备高端电子级添加剂规模化供应能力的企业，这一技术壁垒使其在紧平衡行情中具备更强的客户粘性与议价空间。

LiFSI试生产

新业务有望成为第二成长曲线

在巩固VC/FEC基本盘的同时，公司新业务矩阵稳步推进，但短期尚不足以形成规模收入。据半年报业绩说明会披露，公司3000吨双氟代磺酰亚胺锂（LiFSI）项目已进入试生产；年产500吨LiDFOB、2000吨MMDS项目及年产20万吨负极材料一期5万吨项目，正在开展客户测评与市场导入；同时公司有序推进2吨/年硫化锂中试线建设，并近期申请了硫化物固态电解质相关专利。

公司明确提示，新产品客户验证存在不确定性，未来可确认收入规模需关注后续定期报告。研发投入方面，前三季度公司研发费用6627.99万元，同比增长79.47%；第三季度单季研发投入2750.40万元，同比增长101.45%，主要系加大内部研发和外部委托开发所致，研发投入占营业收入比例为4.51%。

值得一提的是，机构对本轮景气延续性持相对积极判断。东吴证券在8月26日发布的半年报点评中，将公司2026—2028年归母净利润预测调整为7.2亿元、9.1亿元、11.0亿元，并认为行业有效产能与市场刚需进入紧平衡、库存低位，叠加储能需求高增，添加剂景气度有望延续；6万吨VC项目一次性整体建设投产后，有望进一步提升产能及成本优势。按此测算，公司前三季度5.36亿元归母净利润已完成该机构全年预测的约74.45%。