测史上最强厄尔尼诺事件形成，农作物减产风险升温推升种植链景气

截至10月27日10点17分，上证指数涨0.09%，深证成指涨0.35%，创业板指涨0.44%。电机、零售、电子纸等板块涨幅居前。

ETF方面，农业ETF易方达（562900）涨1.16%，成分股海大集团（002311.SZ）涨超5%，神农集团（605296.SH）、农发种业（600313.SH）、京基智农（000048.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、天康生物（002100.SZ）、立华股份（300761.SZ）、一拖股份（601038.SH）、新五丰（600975.SH）、温氏股份（300498.SZ）等上涨。

【消息面上：超强厄尔尼诺事件形成，农作物减产风险升温提振种植链景气】

据国家气候中心监测，2026年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件，预计未来三个月赤道中东太平洋海表温度将继续升高，秋末冬初达到峰值，此次事件将成为有系统性监测以来最强厄尔尼诺事件。厄尔尼诺年份棕榈油、白糖、棉花、橡胶等品种面临更显著减产风险，全球天气扰动下农作物产量或出现一定程度下降，粮食价格已开始上涨，种植产业链景气度有望改善。

【券商观点：山西证券看好饲料龙头；野村推荐生猪与禽养殖】

山西证券表示，截至10月23日，玉米现货价格为2245.88元/吨，环比上周-0.28%；小麦现货价格为2449.17元/吨，环比上周0.35%；豆粕现货价格为3343.68元/吨，环比上周-1.31%。淡水产品方面，截至10月16日，草鱼价格为16.71元/公斤，环比上周-0.42%；鲫鱼价格为20.73元/公斤，环比上周-0.19%；鲤鱼价格为14.07元/公斤，环比上周-0.28%；鲢鱼价格为14.63元/公斤，环比上周-0.14%。截至10月21日，国际鱼粉现货价为3339.66美元/吨，环比上周持平。在行业整合和原料价格同比上涨的大背景下，饲料行业市场份额有望加速往头部企业集中，建议关注海大集团的机会。

野村东方国际证券表示，行情回顾：最近一周申万农林牧渔指数涨跌幅在31个一级行业涨跌幅中排名第8位，跑赢沪深300指数。农林牧渔共11个子行业中4个上涨，7个下跌，具体来看，肉鸡养殖、动物保健Ⅲ和生猪养殖排名靠前；其他种植业、粮油加工和种子排名靠后。周观点：我们板块重点推荐牧原股份。1）生猪养殖：本周生猪养殖盈利继续承压，自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润分别为-307.38元/头、-174.09元/头，较上周分别下降25.73元/头、改善7.94元/头；猪粮比价为4.43，环比下降2.0%。当前行业供给仍较充裕，猪价低位运行背景下养殖盈利持续承压，其中自繁自养亏损进一步扩大。中期来看，生猪板块核心矛盾仍在供给端，持续关注能繁母猪存栏、养殖利润及出栏节奏变化，若行业亏损持续并推动产能去化，猪价及养殖盈利有望逐步迎来周期性改善。2）禽养殖：本周白羽肉鸡均价6.36元/公斤，与上周持平；肉鸡苗均价2.24元/羽，环比上涨2.8%；蛋鸡苗均价3.90元/羽，环比下降2.5%。中期来看，海外禽流感及引种扰动对国内白羽鸡供给的影响需要经历“祖代—父母代—商品代”的逐级传导，前期祖代引种受阻对当期毛鸡供给影响有限，但随着时间推移，其对父母代及商品代供给的影响有望逐步体现，建议关注具备种源优势及产业链一体化能力的益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。3）饲料：养殖行业盈利承压背景下，下游对饲料成本和养殖效率的关注度进一步提升，玉米、豆粕等主要原料价格仍是影响饲料企业成本端及养殖盈利的重要变量。长期来看，我国养殖行业规模化程度持续提升，饲料行业竞争逐步由单纯的产能扩张转向产品力、配方能力、采购优势和综合养殖服务能力竞争，头部企业凭借原料采购、研发、渠道及综合服务优势，有望持续提升市场份额。推荐在水产及畜禽饲料领域具备综合竞争优势的海大集团，建议关注大北农、新希望。4）种植业：本周大豆批发均价7.66元/公斤，环比下降0.3%；小麦现货均价2449.68元/吨，环比上涨0.5%。粮食价格短期受新粮上市、国内供需、政策收储以及国际农产品价格等因素共同影响，中长期仍需关注玉米、小麦、大豆等主要粮食品种的产量、库存及进口变化。种业方面，在种业振兴政策持续推进、生物育种产业化逐步落地的背景下，行业技术壁垒和研发重要性持续提升，具备核心品种、研发能力及商业化推广优势的头部种企有望受益于行业集中度提升。建议关注隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科。5）水产及其他养殖：短期继续关注终端需求、存塘量及养殖成本变化。水产养殖盈利主要受到水产品价格、存塘量及饲料成本共同影响，随着养殖结构升级及规模化程度提升，具备苗种、饲料及养殖产业链优势的企业竞争力有望进一步强化。牛羊养殖方面，重点关注国内产能变化、进口供给及终端消费恢复情况，若前期养殖亏损逐步推动产能去化，中期供需格局有望改善。建议关注国联水产、天马科技等。6）动物保健：动保行业需求与下游养殖存栏、养殖盈利及规模化程度密切相关。短期养殖盈利承压对部分动保需求形成一定制约，但中长期随着规模养殖占比持续提升，养殖企业对疫病防控、生物安全及综合动保服务的重视程度不断提高，行业需求有望持续向具备研发、产品及渠道优势的头部企业集中；同时，新产品获批及猪禽养殖景气回升有望带来进一步业绩弹性。

【个股拆解】

海大集团（002311.SZ）：广东海大集团股份有限公司的主营业务是围绕动物养殖提供整体解决方案进行产业链业务布局。公司的主要产品是鸡、鸭、鹅、猪、鱼、虾蟹、生猪、虾、鱼、虾苗、鱼苗、畜禽、水产生鲜产品、预制菜品、畜禽、水产养殖、兽药、疫苗。

神农集团（605296.SH）：云南神农农业产业集团股份有限公司的主营业务是饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰和生鲜猪肉食品销售、以及食品深加工和销售业务。公司的主要产品是饲料、生猪（商品猪、仔猪等）、生鲜猪肉（白条猪肉、分割肉产品）、猪副产品（猪头、内脏等）、深加工产品（小酥肉、午餐肉、肉肠等）。

农发种业（600313.SH）：中农发种业集团股份有限公司的主营业务是农作物种子的研发、生产和销售，农药产品的生产与销售，化肥贸易业务以及专用粮业务。公司的主要产品是小麦、玉米、水稻、油菜、大豆。

京基智农（000048.SZ）：深圳市京基智农时代股份有限公司的主营业务是生猪养殖与销售；饲料生产与销售；种鸡、肉鸡养殖与销售；房地产开发等。公司的主要产品是猪业产品、饲料产品、商品房、房屋及土地租赁、禽业产品、酒店业务。

牧原股份（002714.SZ）：牧原食品集团股份有限公司的主营业务是生猪的养殖销售、生猪屠宰。公司的主要产品是生猪。

【关注思路】

农业ETF易方达（562900.SH）跟踪中证现代农业主题指数，农业全产业链布局，受益农业现代化转型机遇，前五大权重股包括温氏股份、牧原股份、海大集团、正邦科技、梅花生物。