机构：AI走进现实，Physical AI驱动端侧硬件进入升级周期

10月27日，国金证券在电子行业研报中指出，AI走进现实，Physical AI驱动端侧硬件进入升级周期。

我们认为，本轮Physical AI 的核心变化并非机器人机械结构本身发生突破，而是通用模型开始由感知和理解进一步进入规划、决策与动作空间，使AI 由数字世界向物理世界延伸。随着模型输出由语言、图像逐步扩展至真实动作，机器人对硬件的要求也由单一AI 算力进一步扩展至多模态感知、本地计算、Memory/Storage、实时控制及功能安全等完整端侧系统能力。与此同时，Physical AI 并非一条孤立的机器人硬件路线：手机、PC 已率先验证本地大模型和Agent 的规模化部署，机器人则进一步将同一趋势由数字交互延伸至物理执行。我们认为，模型能力跃迁是本轮Physical AI 的技术起点，机器人是最典型的新终端，而端侧计算平台升级则是电子行业更广泛的产业落点。

投资逻辑：

模型进入物理世界，推动机器人端侧硬件由单一算力升级向系统级扩容。随着机器人任务由固定工位、单一操作向开放环境、全身运动和灵巧操作扩展，模型需要持续获取视觉、姿态、运动和接触等多维信息，并在本地完成感知融合、推理、规划和控制。对应硬件来看，Physical AI 带来的增量并非单纯提升TOPS，而是“大模型+多传感器+实时控制”共同推动整条端侧数据链路扩容：模型规模提升带动内存容量与带宽需求，多路感知和数据记录增加本地存储及高速I/O 需求，而动作输出进一步增加EtherCAT、CAN-FD 等实时控制接口及功能安全资源，机器人电子硬件价值量由SoC向Memory、Storage、互联及控制环节扩散。

机器人进入小批量产业验证，Training 需求有望先于本体大规模放量释放。2026H1全球人形机器人出货已接近2.5万台，半年出货量超过2025全年，产业由几千台级研发市场逐步迈入数万台级商业化探索；与此同时，应用结构也开始由科研、展示和数据采集向制造、物流和服务等真实作业场景扩散，电子零部件需求有望由项目型采购向标准化、批量化采购迁移。更值得关注的是，模型训练需要提前积累大量真实交互数据，无本体采集能够降低对机器人数量的依赖，EGO、UMI、WristCam、Hub 等产品形态已经开始由实验室自建工具向标准化训练硬件演进。电子硬件需求不必完全等待机器人本体大规模出货，可能形成“训练需求先行、本体需求承接”的释放节奏。

模型加速下沉，Physical AI 进一步融入更广泛的端侧计算升级周期。MLPerf 标准测试对象已由传统视觉CNN 进一步扩展至LLM、生成式AI 及Agent，手机和PC 则率先验证本地大模型进入规模化终端；机器人VLA 同步向端侧迁移，本地模型开始直接承担动作输出任务。随着LLM、VLM 和Agent 本地运行，模型权重、上下文、KV Cache 及本地知识库持续增加，端侧硬件约束由计算能力进一步扩展至Memory 容量、带宽及Storage；同时，小模型、量化压缩及部署工具链持续成熟，又在降低复杂AI 进入终端的算力、功耗和存储门槛，使AI 能力有望由高性能PC、智能手机和机器人进一步向工业设备、AIoT、可穿戴及智能家居扩散。

投资建议与估值

Physical AI 本体及产业化相关标的：宇树科技、优必选等；数据采集及感知硬件相关标的：奥比中光、思特威、韦尔股份、芯动联科、安培龙、必易微等；端侧AI 芯片相关标的：瑞芯微、星宸科技、乐鑫科技、恒玄科技等；整机制造相关标的：立讯精密、工业富联等。

风险提示

Physical AI 模型能力提升不及预期；机器人产业化及终端出货不及预期；Physical AI 数据采集及训练硬件需求不及预期；端侧AI 渗透及模型本地部署进度不及预期；端侧硬件配置升级幅度不及预期；技术路线快速变化及产业竞争加剧。