市场唯一一只翻倍基，也消失了

翻倍基曾是今年市场最热的话题之一，然而，市场唯一一只主动权益的翻倍基也消失了。

2026三季度末，全市场还有三只产品站在100%收益线上，且都挂着同一个基金经理杨宗昌的名字，但市场没有给这份“唯一性”太多时间。

10月26日，随着前期强势板块回调，易方达供给改革混合今年以来收益率从一度超过100%回落至99.21%，市场唯一一只主动权益翻倍基正式消失。

这个数字背后，是杨宗昌从汽车零部件到半导体设备，再到能源、有色与创新药的快速切换，也是今年AI与半导体行情从狂欢到分化的缩影。

易方达供给改革混合，年内净值增长跌破100%

杨宗昌管理的易方达供给改革混合，在10月24日前依然维持着一倍以上的净值增长，但经历昨日（10月26日）的市场下跌后，该基金年内净值增长已经回落至99.21%。

iFinD数据显示，截至10月26日，该基金今年以来收益率为99.21%，前三季度累计单位净值增长率115.67%。与此同时，杨宗昌管理的另外两只产品易方达产业机遇混合A、易方达产业机遇混合C今年以来分别为93.95%、93.16%，同样逐渐距离翻倍线越来越远。

市场暂时已经没有主动权益翻倍基了。从杨宗昌的持仓变化看，易方达供给改革混合在过去两年里完成了一次全方位投资方向迁移。2024年二季度，易方达供给改革的第一大重仓行业还是汽车，占基金资产净值比例高达60.28%，前三大行业集中度约82%，重仓股集中在伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、华阳集团、旭升集团（603305.SH）、文灿股份（603348.SH）等汽车零部件和智能驾驶标的。

但2024年下半年开始，电子行业逐渐出现在基金产品组合，2025年二季度电子以27.45%跃升为第一大重仓方向，汽车产业链逐渐退出重仓方向；2025年四季度至2026年二季度，电子行业逐步提升至64.99%。

具体到持仓个股，彼时易方达供给改革混合前十大重仓股分别为华峰测控（688200.SH）、北方华创（002371.SZ）、神工股份（688233.SH）、芯原股份（688521.SH）、寒武纪（688256.SH）、中科飞测（688361.SH）、伟测科技（688372.SH）、京仪装备（688652.SH）、富创精密（688409.SH）、申菱环境（301018.SZ），覆盖测试机、刻蚀/薄膜设备、半导体材料、IP与芯片设计、量检测设备、晶圆测试等各个环节，几乎串起国产半导体设备产业链。

而在最新披露的三季报中，杨宗昌将投资风格开始转向，组合风格从科技转向能源、创新药方向。

根据基金季报，易方达供给改革混合当前前十大重仓股中，药明康德（603259.SH）占净值9.86%，紫金矿业（601899.SH）9.29%，西部矿业（601168.SH）7.01%，兖矿能源（600188.SH）6.73%，巨星科技（002444.SZ）5.36%，金诚信（603979.SH）3.53%，三一重工（600031.SH）3.04%，寒武纪2.66%，康龙化成（300759.SZ）2.49%，潞安环能（601699.SH）2.26%。

与二季度相比，前十大重仓股合计占净值比例从约59.40%降至52.23%，集中度下降约7个百分点，行业分布更分散。二季度前十大几乎清一色半导体设备与材料，三季度则出现创新药、有色金属、煤炭、机械设备等多条线，仅保留寒武纪作为AI芯片方向。

这种变化不是简单换赛道，而是从高集中度的半导体设备转向更均衡的能源、资源、创新药和机械。寒武纪仍在名单中，但权重从二季度的6.42%降至2.66%。

杨宗昌在季报中坦言，三季度对持仓个股做了较大优化，更关注个股风险收益特征，基于业务前景和估值动态调整比例。他对人工智能产业前景仍乐观，继续关注大模型技术和商业化进展，寻找合适机会；同时关注宏观经济变化，加大对传统行业优质公司研究，认为短期逆风可能带来好价格和买入时机。

作为当前阶段市场收益最高的主动权益产品，易方达供给改革2026年以来吸引了大量资金，2026年一季度末时该基金份额13.57亿份，二季度末16.04亿份，三季度来到27.61亿份。

机构资金占据了相当比例的申购份额，持有人结构上，机构持有比例从2025年末的23.76%升至2026年6月末的48.44%，个人比例从76.24%降至51.56%，内部持有比例变化不大。机构大量认购是份额扩张的重要推手，也反映出资金对杨宗昌阶段性业绩的追捧。

市场已经没有翻倍基了

回溯公募基金市场走势，2026上半年市场并不缺乏主动权益的翻倍基。iFinD数据显示，上半年共有200余只(不同类别合并计算)单位净值增长率超过100%的主动权益基金。

重仓方向上，上述基金集中在AI、半导体、集成电路、数字经济等方向，跟踪指数多与中证人工智能、中证全指半导体产品与设备、中国战略新兴产业成份指数相关。

但到三季度末，翻倍基数量迅速收缩，截至2026年9月30日，仅剩下杨宗昌管理的易方达供给改革混合、易方达产业机遇混合A、易方达产业机遇混合C三只翻倍基，彼时涨幅分别为115.67%、111.62%、110.85%。

到10月27日，易方达供给改革今年以来收益率回落至99.21%，易方达产业机遇A、易方达产业机遇混合C分别为93.95%、93.16%，三只产品全部跌破100%，翻倍基彻底消失。