国际医学经营业绩持续改善，单季减亏96%

10月22日，国际医学（000516）披露2026年三季度报告。报告显示，公司第三季度实现营业收入10.49亿元，同比增长9.14%；归属于上市公司股东的净利润-506.50万元，同比减亏96.06%；扣非归母净利润-1400.18万元，同比减亏88.58%；单季毛利率升至15.31%，同比提升11.28个百分点。

前三季度，公司实现营业收入30.81亿元，同比增长2.86%；归母净利润-7038.52万元，同比减亏76.03%；扣非归母净利润-7755.50万元，同比减亏75.11%；经营活动产生的现金流量净额9.48亿元，同比增长2.90%。

资本市场对这份季报给出了较高关注。据公司10月23日披露的投资者关系活动记录表，10月22日召开的业绩说明会由国盛证券、天风证券、中信证券、兴业证券、中信建投等12家券商联合组织，参会机构达155家，睿远基金、易方达基金、南方基金、汇添富基金、嘉实基金等多家机构在列。

业绩逐季提升，经营拐点显现

利润端的改善首先来自成本结构。前三季度，公司营业成本26.65亿元，同比下降4.76%，同期营业收入增长2.86%。一降一增之间，毛利率由上年同期的6.59%升至13.51%，提高6.92个百分点。单季改善更为集中，第三季度毛利率达到15.31%，同比提升11.28个百分点。公司表示，三季度是转型医疗主业以来经营成效最好的一个季度。

费用端同步收敛。前三季度管理费用率11.52%，同比下降1.23个百分点；财务费用率3.28%，同比下降0.43个百分点，财务费用绝对额1.01亿元，同比减少9.08%。毛利率上行与费用率下行叠加，构成了利润端修复的主要来源。公司在调研中表示，这一变化来自临床路径管理、调整收入结构、降低药耗占比、优化成本结构等一系列举措。

两家核心院区业务量稳步增长

前三季度，公司旗下医疗机构门急诊服务总量220.98万人次，同比增长11.88%；住院服务量14.93万人次，同比增长2.32%。其中第三季度门急诊77.10万人次，同比增长17.54%。分医院看，前三季度西安高新医院门急诊95.04万人次、住院4.85万人次，分别增长9.97%和5.53%；西安国际医学中心医院门急诊125.93万人次、住院10.08万人次，分别增长13.37%和0.85%。

学科与人才的投入同步推进。第三季度，公司旗下医院共开展新技术、新业务57项；科研项目获批6项，省级以上项目立项6项；发表学术论文77篇，其中SCI论文23篇；药物临床试验立项11项。两个院区临床科室新增博硕士生导师4人、博硕士107人、中高级职称87人。

经营现金流9.48亿元，净偿还债务7.66亿元

现金流是这份季报的另一条主线。前三季度公司经营活动产生的现金流量净额9.48亿元，同比增长2.90%。同期，公司偿还债务支付的现金14.41亿元，取得借款收到的现金6.75亿元，净偿还债务7.66亿元。截至9月末，公司资产负债率68.96%，较上年末的69.03%小幅下降。

降杠杆直接体现在利息支出上，这也是财务费用率下行的原因。资本运作方面，公司向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过10.08亿元的申请，已于9月7日收到中国证监会同意注册批复，募集资金拟投向智慧康养项目、质子治疗中心二期项目及补充流动资金。

需要指出的是，公司正在培育的高附加值业务以及规划中的新业务仍处于爬坡与建设阶段，公司整体盈利能力的提升仍需时间。公司在调研中表示，四季度将持续强化成本管控与效率提升，巩固核心院区的盈利能力，推动整体经营效益进一步改善，并持续提升高附加值业务占比。