同比大增1773.9%！摩尔线程Q3营收15.5亿元，单季实现扣非盈利

10月28日，国产GPU龙头摩尔线程（688795.SH）发布2026年第三季度报告，实现连续高增并提前盈利。报告期内，公司单季营收再创新高达15.5亿元，同比增长1773.9%，环比增长55.4%。2026年前三季度，公司实现营收32.9亿元，同比增长319.1%。同时，公司成功实现扭亏为盈，2026年第三季度归母净利润4926.0万元，扣非归母净利润2007.2万元，较公司2027年实现盈利的目标大幅提前。2026年前三季度，公司毛利总额17.7亿元，同比增长263.9%，毛利率稳居国产GPU第一梯队，归母净利润达3769.7万元。

在营收不断刷新纪录的同时，公司单季度扣非净利润率先转正。对一家仍处于高强度投入期的国产GPU厂商而言，市场关注的重点，已不仅是增长的速度，更是增长的质量与可持续性。

Q3扣非转正，盈利预期大幅提前

财报数据显示，摩尔线程第三季度单季已实现盈利，扣非净利润为1963.7万元，且政府补助的影响可忽略不计；前三季度，公司毛利总额17.7亿元，同比增长263.9%；同期营收增速为319.1%。前三季度整体口径实现盈利，扣非口径亏损1.31亿元。

此前市场对国产GPU企业的普遍疑虑，集中于“增收不增利”——收入高速增长的同时，亏损能否同步收敛。摩尔线程此次三季度单季扣非转正，验证的是单位经济模型已经跑通——在当前的收入规模与产品结构下，主营业务的边际贡献已能覆盖期间费用。市场普遍认为，盈利拐点已被确认。

毛利率稳居第一梯队，增长质量经交叉验证

在营收高增的同时，摩尔线程的毛利率也始终保持在行业的第一梯队水平。而毛利率的可持续性，与收入质量密切相关。判断收入增长的真实性，通常可从现金回款与应收账款周转两个维度进行交叉验证。

财报数据显示，报告期内，摩尔线程的经营现金回款超过收入的95%。这意味着当期实现的收入绝大部分已形成实际到账现金，而非停留在应收账款科目上。同时，公司的应收账款周转率持续提升。说明放量伴随的是回款周期缩短而非账期换单，也从侧面印证了核心客户的付费意愿。

收入增长、回款同步、周转率改善三者同时成立，从财务结构上反映出公司收入的现金含量与回款质量，为摩尔线程的高质量发展提供了数据支撑。

核心客户加速放量，订单支撑营收跃升

在商业化层面，营收跃升的核心引擎，来自行业对优质算力及全功能GPU的强劲需求。基于摩尔线程MTTS5000的智算产品，在模型训练与推理环节均获得高度认可；公司服务的高价值客群已覆盖互联网及云服务商、词元服务商、AI创新企业、运营商及智算中心、科研与政企客户等主体，订单放量成为支撑营收增长的关键因素。

客户结构的扩容与订单的持续放量，印证了国产GPU在真实算力场景中的采购需求正在形成规模。按最近12个月口径计算，摩尔线程的营收已达40.1亿元，为全年营收规模提供了参考坐标。从单季节奏看，第三季度单季营收已接近2026年上半年整体水平，增长呈现明显加速态势。

研发持续加码，坚持长期思维

本季度盈利另一处值得拆解的点是研发。第三季度，摩尔线程研发投入5.7亿元，同比增长87.9%；前三季度研发投入13.4亿元，同比增长55.7%，已超过2025年全年水平；2022年以来，公司累计研发投入近65亿元。

把两条增速放在一起看：前三季度收入增速319.1%，研发投入增速55.7%，前者显著高于后者。研发费用的绝对额仍在加大，但收入扩张得更快，为研发投入的可持续性带来支撑。

它的意义在于界定盈利的性质：这次转正不是靠压缩投入换来的短期平衡，而是规模效应覆盖高强度投入之后的结果。对国产GPU这类长周期、重投入的赛道而言，这一点决定了盈利是否具备持续性。

综合来看，摩尔线程三季报为高增长补上了质量注脚：扣非转盈标志盈利拐点提前落地，现金回款与应收周转指标印证商业模式健康度，核心客户放量提供增长引擎，高强度研发则为长期竞争力蓄力。公司正从“讲成长故事”的阶段，进入“用财务数据说话”的阶段。