万凯新材前三季度扣非净利润同比增长562.55% 全球化战略迈出关键一步

10月26日晚，万凯新材（301216.SZ）发布2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入142.90亿元，同比增长14.90%；归属于上市公司股东的净利润9.13亿元，同比增长1089.81%；扣除非经常性损益后的归母净利润3.69亿元，同比增长562.55%，经营业绩较上年同期明显改善。

业绩增长的背后，聚酯瓶片行业供需关系改善、公司规模化经营优势以及成本管理能力共同发挥作用。与此同时，万凯新材全球化布局迎来重要进展：尼日利亚30万吨/年食品级PET新材料项目正式投产，印度尼西亚75万吨聚酯瓶片项目持续推进。随着首个自建海外生产基地落地，公司全球化战略正由产品出口进一步延伸至海外本土制造。

行业供需改善，规模优势推动盈利修复

2026年以来，国内聚酯瓶片行业供需格局出现积极变化。

据CCF统计，上半年国内聚酯瓶片设计产能达到2167万吨/年，较2025年末仅增加20万吨，前期集中扩产周期逐步进入尾声。同期，国内聚酯瓶片总产量约848万吨，同比下降2.6%；整体消费量约874万吨，同比增长约10%。其中，国内需求量达到512万吨，同比增长15.3%，软饮料、现制饮品等终端领域需求保持较快增长。

供给增速放缓与消费需求回升共同推动行业库存下降。截至6月底，国内聚酯瓶片社会库存降至约312万吨，较2025年末减少约27万吨，行业加工差水平阶段性回升。

作为国内聚酯瓶片主要生产企业之一，万凯新材已建成年产300万吨聚酯瓶片产能，在行业复苏过程中展现出规模化生产和经营管理优势。

公司2026年半年报显示，上半年瓶级PET产品实现营业收入92.26亿元，同比增长15.19%；毛利率达到9.64%，同比提升6.46个百分点。面对国际油价及上游原材料价格波动，公司通过调整生产、采购和销售节奏，加强库存管理，实现产销率108.42%。

销售端同样保持增长。上半年，万凯新材国内销量达到98.78万吨，海外销量48.39万吨，其中海外销量同比增长11.50%，国内外市场需求共同支撑公司产能消化。

相关经营改善延续至前三季度。虽然归母净利润增长还受到投资收益等非经常性因素影响，但前三季度扣非归母净利润同比增长562.55%，反映出公司主营经营表现较上年同期显著改善。

随着瓶片行业进入供需再平衡阶段，企业之间的竞争也更加考验规模化制造、成本控制和市场渠道能力。万凯新材依托浙江、重庆两大生产基地，以及持续完善的原料配套和全球销售网络，形成了较为完整的经营体系，为其把握行业复苏机会提供了基础。

尼日利亚基地正式投产，全球化制造布局取得突破

在国内经营改善的同时，海外市场正在成为万凯新材持续拓展的重要方向。

经过多年国际市场开拓，公司产品已销往全球上百个国家和地区，逐步建立了较为广泛的海外客户和销售网络。2026年上半年，公司境外销售收入达到约32.52亿元，占同期营业收入的比例约33.7%。按照半年报披露的收入和成本计算，境外销售毛利率约为15.6%，显示海外业务已具备较好的收入规模和盈利贡献。

建立在现有海外业务基础上的本土化制造，成为万凯新材国际化战略的重要延伸。

今年6月底，万凯新材尼日利亚30万吨/年食品级PET新材料项目试车成功，并于随后正式投产。该项目是公司首个自建海外生产基地，标志着其国际化业务由国内生产、海外销售，进一步向海外本土制造拓展。

据项目承建方中国化学工程第三建设有限公司9月披露的信息，尼日利亚项目首批合格食品级PET瓶片已顺利下线。该项目被承建方称为西非地区规模最大的食品级PET原料生产基地，主要面向尼日利亚本土市场，有望改善当地高品质食品级PET原料依赖进口的供应格局。

对于万凯新材而言，尼日利亚项目的战略意义不仅在于新增30万吨海外产能，更在于改变了公司服务区域市场的方式。

此前，公司主要依托国内生产基地向海外客户供应聚酯瓶片。海外基地投产后，公司能够在目标市场直接组织生产和交付，有望缩短部分区域客户的供货链条，提高订单响应效率，并增强对当地食品饮料及包装产业客户的服务能力。

这一模式也为公司应对复杂的国际贸易环境提供了新的选择。近年来，部分海外市场对中国聚酯瓶片产品采取反倾销等贸易限制措施。通过海外仓储、国际销售网络与当地生产基地相结合，万凯新材可以进一步完善全球供应体系，增强不同区域市场之间的经营灵活性。

在尼日利亚项目落地的同时，万凯新材印度尼西亚75万吨聚酯瓶片项目也在持续推进。东南亚拥有较为广泛的食品饮料、包装及日化产业基础，项目建成后有望进一步加强公司对相关区域客户的本土化供应能力。

与国内聚酯瓶片同行相比，万凯新材的全球化制造布局具有自身特点。华润材料（301090.SZ）近年来持续推进PETG等差异化聚酯材料的商业化发展，三房巷则依托PTA与瓶级聚酯切片业务形成产业链配套。万凯新材在巩固聚酯瓶片规模优势的基础上，将海外本土产能建设作为重要战略方向，逐步完善国内外协同的制造与销售网络。

尼日利亚项目正式投产，使公司此前积累的海外客户资源与当地生产能力开始形成衔接。未来随着海外项目运营逐步成熟，万凯新材有望进一步提升全球市场覆盖能力和国际业务竞争力。

上游原料配套持续完善，新材料研发拓展成长空间

全球化布局之外，万凯新材也在通过产业链延伸和产品创新，持续完善自身的竞争优势。

在上游原料端，公司已配套四川正达凯60万吨/年乙二醇产能，主要供应重庆基地180万吨聚酯瓶片产能使用。

乙二醇是聚酯瓶片生产的重要原材料，其价格和供应稳定性直接影响生产成本。四川正达凯项目位于四川达州宣汉县，与重庆万凯生产基地距离较近，能够基本满足重庆基地的乙二醇需求。通过原料就近供应，公司可减少部分原材料运输成本，并进一步提高生产基地的供应链协同效率。

这一布局使万凯新材在现有规模化制造基础上，进一步增强上游原料保障能力，也有助于提升其面对原材料价格波动时的经营灵活性。

在聚酯瓶片产能方面，公司控股子公司浙江耀瑞兴新材料有限公司正在推进150万吨SSP瓶级聚酯切片项目。截至2026年半年报披露时，该项目处于基础工程施工阶段。项目建成达产后，将进一步扩大公司瓶级PET切片生产规模，巩固主营业务的规模化竞争优势。

与此同时，万凯新材正将长期积累的聚酯生产与研发技术向差异化、高性能和绿色材料领域延伸。

2026年上半年，公司及子公司新增获得专利20项，其中发明专利11项；累计取得专利143项，其中发明专利43项。在重点研发项目方面，生物基呋喃聚酯5000吨中试生产线持续推进，相关材料已获准在中国境内用于食品接触用途，面向高阻隔包装、化妆品包装等领域；PET化学法再生项目的中试生产线已实现稳定运行，并成功产出合格产品；高耐热共聚酯项目也完成了实验室至中试阶段的放大和稳定制备。

这些研发项目围绕现有聚酯材料体系展开，在技术、生产工艺和下游应用方面与公司主营业务具有较强关联。随着相关产品进一步推进验证及产业化，有望拓展公司在绿色包装、功能性材料等领域的产品应用空间。

从前三季度经营表现到海外基地投产，万凯新材正在形成更加多元的竞争优势：国内规模化制造与上游配套支撑成本竞争力，海外本土产能延伸全球市场服务能力，新材料研发则为产品升级提供技术储备。

随着尼日利亚基地逐步开展生产运营、印度尼西亚项目持续推进，以及国内产业链配套不断完善，万凯新材有望进一步巩固全球聚酯瓶片市场的竞争地位，在行业周期改善与全球化布局深化过程中释放长期发展潜力。