美银证券：江西铜业第三季盈利逊预期

10月29日，美银证券发表研究报告指，江西铜业股份（00358.HK）公布今年首九个月纯利116.9亿元人民币，按年升94%，意味第三季纯利约30.5亿元人民币，按年升65%，惟按季跌47%，低于该行预期。

该行认为，主要盈利贡献来自较高铜价及硫酸价格，铜价按年升44%、按季升6%，硫酸价格按年升181%、按季升3%，惟部分线下项目部分抵销核心业务强势。尽管现货加工费/精炼费（TC/RC）年内深度为负，该行未见公司核心冶炼盈利明显恶化，因大部分铜精矿采购受长期合约覆盖，且2026年基准TC/RC已结算为每吨0美元；硫酸价格上升大致抵销疲弱TC/RC并支撑冶炼盈利，强劲铜价亦利好其矿产铜产量。