机构：季节性需求淡季将至，光伏产业链价格再迎下行压力

10月29日，据集邦消息，当前多晶硅库存仍维持在56万吨以上，供需过剩压力依然较大。本月国内多晶硅产量虽环比减产约2万吨，但对比下游拉晶需求仍显过剩，累库趋势仍在延续；同时，10月下旬一线企业均响应减产号召，快速启动降负荷工作，供给端有效减少，整体累库节奏已明显放缓。

目前下游拉晶环节维持按需补库策略，尚未出现规模化集采，尽管主流厂商报价维持坚挺，但随着年底临近，部分企业资金及库存压力逐步增加，叠加下游需求即将进入季节性淡季，不排除个别多晶硅企业降价出货现象，整体多晶硅价格有明稳暗降的风险。

当前硅片库存维持在27GW左右，价格继续弱稳运行。10月硅片排产环比略有下降，叠加多晶硅价格持续高位，带来成本支撑，但从供需来看，硅片供应仍相对充裕，库存水平偏高，下游需求支撑不足，部分厂商已出现低价出货现象，价格重心小幅下移0.02元/片左右。

整体来看，硅片价格仍处于成本支撑与供需压力的博弈之中。若多晶硅现货价格维持高位，硅片价格有望企稳；若多晶硅挺价未能持续，硅片仍面临弱势震荡下行压力，但下跌空间有限。

当前光伏电池库存约为6-7天，有小幅下行趋势，整体出货压力减弱。10月光伏电池排产环比明显下降，供需关系边际改善，市场价格整体趋稳。

但不同尺寸产品表现分化。其中，183尺寸产品受供需双弱影响，价格下行0.01-0.02元/W；海外市场方面，中东、印度转口需求对210R高效电池片需求延续较好，目前尚未出现回落现象，价格继续维持坚挺，但需警惕后续采购节奏放缓风险；国内市场，四季度集中式项目需求释放，210尺寸电池片需求逐渐起量，叠加头部企业挺价，短期价格支撑较强。

后续光伏电池价格走势仍面临一定压力。一方面，上游多晶硅价格若出现松动，光伏电池成本支撑可能减弱；另一方面，随着终端需求进入季节性淡季，光伏电池供需关系或再度转弱，价格或承压。

当前国内集中式光伏项目处于年底安装收尾阶段，210尺寸组件订单交付有所增加，但其他尺寸产品需求仍相对疲弱。终端多以刚需及前期中标订单交付为主，整体交投情绪平淡，光伏组件价格延续弱稳运行，实际成交仍存在一定议价空间。

展望后市，随着冬季临近及年底阶段性需求逐步回落，光伏组件价格面临下行压力。不过，在政策层面反内卷预期增强、企业成本管控意识提升的背景下，行业稳价意愿有所增强，后续重点关注相关政策落地及多晶硅价格情况。