乳业龙头伊利“现金”奶牛实锤：现金流膨胀至154亿元

10月29日晚间，乳业龙头伊利股份（600887.SH）披露2026年前三季度业绩报告。前三季度，实现营收935.82亿元，同比增长3.59%；归母净利润88.04亿元，同比下降15.56%；扣非归母净利润85.32亿元，同比降幅为15.55%。

单三季度看，公司实现营收292.51亿元，同比增长2.40%；归母净利润30.45亿元，同比下降5.6%。

从现金流维度看，前三季度伊利现金流增速远超营收增速，彰显出强劲的“造血”能力。具体而言，前三季度公司经营活动现金流量净额同比大涨64.27%至154.41亿元，主要系“收入增加使得销售商品的现金流入增加，同时应付供应商的款项增加，使得购买商品现金流出减少”。

从营收构成来看，伊利股份前三季度的主营业务收入926.77亿元，其中液体乳贡献557.21亿元，占主营业务收入比例的60.12%；奶粉及奶制品收入248.23亿元，占比26.78%；冷饮产品收入101.18亿元，占比10.92%；其他产品收入20.15亿元，占比2.17%。

前三季度，伊利股份的经销收入为879.56亿元，直销模式收入为47.21亿元。分地区看，伊利股份在华北地区的营收为267.71亿元，华南地区的营收为224.98亿元，华中地区的营收为172.57亿元，华东地区的营收为135.35亿元。其他地区的营收为126.15亿元。

从费用端来看，今年前三季度，伊利股份的营业成本为600.71亿元，同比增长2.81%。销售费用为167.53亿元，同比增长1.21%。管理费用为36.18亿元，同比增长4.15%。研发费用为6.32亿元，同比增长0.72%。

与此同时，公司同步披露2026年中期分红预案。据公告，伊利股份拟每股派发现金红利0.42元（含税），以2026年10月22日总股本63.25亿股计算，扣除公司回购专户股份180.02万股，合计派发现金红利26.56亿元，占2026年前三季度归属于上市公司股东净利润的30.17%。

而在此前的9月16日，伊利股份披露大手笔回购方案。公告称，公司2026年第一次临时股东会审议通过回购股份方案，拟使用10亿元—20亿元自有资金，以不超过39.53元/股的价格回购公司股份，回购期限自股东会审议通过之日起不超过6个月，回购股份将全部注销并减少注册资本。

截至10月29日收盘，伊利股份的股价为29.45元/股，涨2.65%，公司总市值为1863亿元。