起帆电缆单季营收增长30.05%，海缆基地建设提速

10月28日，起帆电缆（605222.SH）披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入199.35亿元，同比增长23.39%；归母净利润2.69亿元，同比增长20.39%；扣非归母净利润2.57亿元，同比增长25.93%。其中，第三季度单季营收达到77.91亿元，同比增长30.05%，收入增速进一步提升。

经过三十余年发展，起帆电缆已形成覆盖电力电缆、电气装备电缆及特种电缆的产品体系，应用领域涵盖电网建设、建筑工程、轨道交通、新能源、通信、智能装备和海洋工程等。随着传统市场订单持续拓展、特种线缆研发不断推进，以及平潭海缆基地建设取得进展，公司正从规模化线缆制造向更多细分应用场景延伸。

电网、铁路等核心市场拓展

产品与交付体系支撑增长

起帆电缆收入增长的背后，是多年积累的生产制造、市场渠道和交付能力。

目前，公司拥有上海金山、安徽池州、湖北宜昌、上海闵行、福建平潭五大生产基地，年生产能力达300亿元。产品超过5万种规格，涵盖30多个系列，能够满足耐高温、耐寒、耐弯折、阻燃、耐火、耐辐射等不同使用环境的要求。

线缆产品品类多、应用场景广，不同客户对规格、性能和交付周期的要求也存在差异。起帆电缆采用经销与直销相结合的销售模式，同时布局线上渠道。公司已建立覆盖广泛的经销网络，并通过ERP库存集成系统与经销商共享库存信息，结合物流体系安排生产和配送。年报披露，公司物流体系每天可调配200多辆货车和十几条专线运输货物。这套生产、库存与物流体系，为公司承接不同地区、不同规格的订单提供了基础。

2026年上半年，公司继续深耕电网、铁路等核心市场，成功中标南方电网主网线路材料框架招标项目、西北电力设计院哈密光热电站项目、中铁电气化局大理至攀枝花铁路项目，以及国网多个省级电网公司的协议库存采购项目。相关业务覆盖电网基础设施、新能源配套和轨道交通等场景，体现出公司在传统线缆市场的持续拓展能力。

从产品收入看，上半年公司电力电缆实现收入79.05亿元，同比增长18.51%；电气装备用电线电缆实现收入39.33亿元，同比增长17.85%。两类主要产品均保持增长。同期，公司主营业务境外收入约3.88亿元，同比增长约173%，海外业务规模仍相对较小，但已呈现较快增长。

价格变化也是收入增长的重要因素。公司在三季报中表示，第三季度营收增长主要系销售订单稳定、销售价格有所增长。根据公司半年报披露的定价模式，产品定价主要采用“铜材价格＋目标毛利率”的方式，具体毛利率还需结合加工工序、工艺复杂程度和运输成本等因素确定。铜价上涨会影响产品销售价格，也会推高原材料成本，因此收入增长并不必然意味着毛利率同步提高。

特种线缆研发拓展产品边界

盈利表现呈现分化

在规模化制造之外，特种线缆是起帆电缆拓展细分市场的重要方向。公司长期积累的工艺设计、生产设备改良和质量控制能力，能够支持不同应用场景下的产品开发。

截至2026年6月底，公司拥有专利179项。部分特种产品已形成较为明确的性能特点：高柔性机器人电缆耐弯折可达2000万次，大飞机用中频充电电缆可反复收放卷绕10000次，高能电子加速器用低阻抗直流高压电缆的阻抗低至24Ω、耐压达到DC400kV。公司披露，上述部分高端特种产品达到国内领先水平。

2026年上半年，公司进一步丰富产品储备，开发了1553B数据总线电缆、地面设备用电源控制综合电缆、航空航天及舰船用安装线缆，以及面向eVTOL低空无人机的轻型动力电缆等产品。同时，公司围绕高空风力发电、海洋工程等应用开发相关特种线缆，产品研发方向持续向航空航天、智能装备和特殊环境应用延伸。

产品研发也体现在不同业务的经营表现中。2026年上半年，公司电气装备用电线电缆毛利率达到10.91%，同比提升2.13个百分点。该类产品毛利率高于同期电力电缆业务，且继续提升，显示相关产品线的盈利表现有所改善。

前三季度，公司扣非归母净利润同比增长25.93%，高于营收增速。期间销售费用约1.76亿元，同比下降30.73%。费用变化为利润增长提供了支撑，产品研发与细分市场拓展则为公司进一步丰富业务结构创造了条件。

从机器人电缆、大飞机用中频充电电缆，到航空航天、舰船及低空飞行器相关线缆，起帆电缆正在将既有制造能力应用于更多专业场景。不同应用对产品性能提出差异化要求，也为公司发挥工艺设计、生产制造和质量控制经验提供了空间。

持续完善海陆线缆产品布局

在传统电力电缆、电气装备电缆之外，公司也在持续推进海缆相关产品研发和业务布局，进一步丰富海陆线缆产品体系。

公司已开展海底光电复合海缆等产品研发，并推进平潭相关基地建设。海缆业务与公司既有的电缆制造、质量控制能力相衔接，为公司拓展海洋工程等应用场景提供了新的产品方向。

从电网、铁路等核心市场，到航空航天、机器人等特种线缆应用，起帆电缆正在依托既有制造和交付体系，持续丰富产品组合。前三季度收入增长提速，体现出公司核心业务的经营规模正在扩大；特种线缆研发与细分市场拓展，则进一步拓宽了产品应用边界。随着产品体系不断丰富、市场覆盖持续拓展，公司有望在巩固传统线缆业务基础上，积累更多面向专业应用场景的发展机会。