白酒出清进入后半段底部信号明朗，大众品量贩与乳业改善逻辑有望延续

截至10月30日10点1分，上证指数跌1.05%，深证成指跌1.64%，创业板指跌2.43%。白酒、白酒概念、啤酒概念等板块涨幅居前。

ETF方面，港股通消费ETF易方达（513070）涨2.62%，成分股蒙牛乳业（02319.HK）涨超5%，美的集团（00300.HK）、海尔智家（06690.HK）、名创优品（09896.HK）、申洲国际（02313.HK）、华润啤酒（00291.HK）、百威亚太（01876.HK）、新秀丽（01910.HK）、海底捞（06862.HK）、农夫山泉（09633.HK）等上涨。

【消息面上：商务部研究扩大内需方案，以旧换新与消费贴息政策扩围】

商务部表示正在研究制定扩大内需战略实施方案并将加快推动印发实施，政策驱动下消费较快恢复，消费品以旧换新、个人消费贷款贴息等政策通过降低购买成本、减轻融资负担为居民消费需求释放提供支持，前期贴息政策进一步扩大支持范围、增加经办机构、提高贴息上限，有助于扩大政策覆盖面。

【券商观点：东吴中信看好食饮白酒底部配置及大众品机会，中金探讨AI应用】

东吴证券表示，投资建议：食品饮料整体低位（持仓，估值，预期），白酒有序出清底部信号明朗，短期已经表现出较好的防御性，9月以来相对收益明显。白酒中报风险释放集中，出清进入后半段，基本面恢复仍受大势影响，但仍是时间的朋友，方向仍可信任。1）重点看好基本面企稳确定性高，业绩底相对清晰品种，如贵州茅台，迎驾贡酒，今世缘，再是经营调整能力较强，出清轨迹明确的泸州老窖/古井贡酒/山西汾酒/五粮液等。2）大众品产业逻辑方面零售变革量贩成长突出，业态仍有进化空间，继续看好头部餐供和优质连锁如量贩零食业绩兑现；乳业从上游向下传导边际改善明显，推荐蒙牛乳业等，盈利释放通道的妙可蓝多。继续看好保健品龙头H&H国际控股，重视金达威和民生健康。

中信证券表示，当前白酒板块处于周期磨底后期、出清尾声阶段，价格、库存、预期等底部信号已现。展望2027年，我们判断白酒行业供需有望实现新均衡——需求有望在宏观催化和低基数下实现弱复苏，供给预计进一步收缩但竞争加剧。长期来看，行业有望稳步进入良性修复阶段，虽然当下内需侧仍有一定压力，但当前估值已反映较多行业中长期发展的悲观预期，再考虑到白酒板块当前已具备较强红利价值以及未来需求预期转向潜在的预期差，我们建议在行业底部增加对头部酒企的配置。

中金公司表示，当下AI产业发展逐步进入应用阶段，而Agents是AI应用重要方向。通过回顾PC和计算机产业史，我们尝试对Agents未来发展路径、节奏和商业模式等做深度探讨。

【个股拆解】

蒙牛乳业（02319.HK）：中国蒙牛乳业有限公司是一家主要于中国从事生产及销售乳制品业务的投资控股公司。该公司通过四个分部运营业务。

美的集团（00300.HK）：美的集团股份有限公司的主营业务是智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化、新能源、健康医疗、智慧物流等业务。公司的主要产品是智能家居业务、楼宇科技、机器人与自动化、工业技术。

海尔智家（06690.HK）：海尔智家股份有限公司的主营业务是家电的研发、生产及销售工作，涉及冰箱/冷柜、厨电、空调、洗衣设备、水家电及其他智能家庭业务，以及提供智能家庭全套化解决方案。公司的主要产品是冰箱、冷柜、厨房电器、洗衣机、家用空调、智慧楼宇、电热水器、燃气热水器、太阳能热水器、空气能热泵热水器、POE净水器、POU净水器、软水处理设备、小家电、清洁机器人。

名创优品（09896.HK）：名创优品集团控股有限公司是一家主要从事以知识产权（IP）设计为特色的生活潮流产品的开发、零售及批发业务的中国控股公司。该公司的品牌包括“名创优品”和“TOP TOY”。

申洲国际（02313.HK）：申洲国际集团控股有限公司是一家主要从事生产和销售针织服装产品的投资控股公司。该公司的主营业务是从事以代工（OEM）及委托设计（ODM）相结合的方式为客户制造针织品。

【关注思路】

港股通消费ETF易方达（513070.SH）跟踪中证港股通消费主题指数，一键配置港股消费核心资产，分享电商、新消费、科技赋能等多赛道红利，前五大权重股包括百胜中国、泡泡玛特、安踏体育、农夫山泉、万洲国际。