港股医药回调，情绪冲击与个股扰动，企稳修复仍有支撑

10月30日午后，港股医药板块跟随科技成长走弱，上证指数跌1.44%，港股通创新药ETF易方达盘中跌2.27%，港股通医疗ETF易方达跌1.19%。本轮下跌主要受市场情绪影响，利率和基本面两方面均在为板块企稳修复提供支撑。总体来看，这是一条由海外AI财报冲击引发的风险偏好收缩，叠加个股财报扰动的回调，生命科学上游产业逻辑未发生根本性转变。

一、跟随科技成长调整，海外AI财报冲击引发风险偏好收缩

美股Google财报盈利不及预期、AI和半导体融资需求大幅提升，引发市场恐慌情绪，港股医药作为成长板块同步承压，跟随科技成长板块调整，海外风险偏好收缩是主要外部压制。

二、百奥赛图（688796.SH）增速放缓，引发上游需求担忧

昨日盘后百奥赛图披露三季报，Q3收入同比增长44.2%，扣非净利润同比增长30.2%，相比上半年显著放缓，金斯瑞等相关标的跟跌，市场对上游生命科学服务需求产生短期担忧。

三、利率与基本面双支撑，AIDD中长期需求仍在

一方面，美联储10月FOMC会议表态温和，海外利率环境正在缓和；另一方面，创新药和CXO三季报普遍符合或超预期，百奥赛图增速放缓主要受Q3季度效应和一次性抗体授权服务收入下降影响，公司对AI抗体发现平台研发投入大幅上升挤压利润，但模式动物和实验服务需求仍保持高增长，AIDD中长期需求仍在，生命科学上游产业逻辑未发生根本性转变。

四、核心标的逐一拆解

信达生物（01801.HK）：国产创新药龙头，管线覆盖双抗与多抗，今日领跌。

药明生物（02269.HK）：生物药CRDMO龙头，受利率与风险偏好影响明显，一体化平台壁垒未变。

金斯瑞生物：生命科学上游龙头，受百奥赛图增速放缓情绪传导影响。

康方生物（09926.HK）：双抗平台龙头，核心管线出海授权持续推进，跌幅相对较小。

五、关注思路

港股通创新药ETF易方达（159316），100%聚焦港股创新药，支持T+0交易，管理费率与托管费率合计0.20%/年，是捕捉国产创新药出海贝塔的工具。联接基金为易方达港股通创新药ETF联接A/C（024328/024329）。

港股通医疗ETF易方达（520850），跟踪港股通医疗主题指数，约60% AI制药（含CXO），同类产品中AI制药概念含量最高。联接基金为易方达港股通医疗ETF联接A/C（027113/027114）。