PC承压、AI PC接棒，英特尔转型走到关键路口

美东时间10月29日盘后，英特尔（INTC.US）发布2026年第三季度财报。

财报显示，报告期内，英特尔实现营收165亿美元，同比增长21%；净利润为33亿美元，同比下滑18%；毛利率为43.0%，较去年同期增加4.8个百分点，每股收益为0.60美元。

英特尔CEO陈立武在Q3财报电话会议上表示，过去18个月，英特尔进行了一系列调整，包括大幅调整员工规模、精简管理层，以及重新确立了以工程为核心的文化，并精简产品组合，为英特尔产品和英特尔代工制定了更具竞争力的路线图。

数据中心成为业绩增长核心

纵观英特尔第三季度财报，数据中心与AI业务的爆发式增长，成为公司业绩增长的核心引擎。数据显示，该业务板块第三季度实现营收73亿美元，同比增长78%、环比增长17%，创下英特尔15年来最强劲数据中心营收增速，成为公司最赚钱的业务板块。

在盈利质量方面，数据中心与AI业务实现营业利润30亿美元，较去年同期的9.64亿美元实现了翻倍式增长。

推动该板块业绩爆发的是至强（Xeon）服务器CPU需求的激增，超大规模云厂商、企业与新兴云厂商的需求共同推高了出货结构与平均售价。随着AI从“生成答案”走向“执行任务”，智能体在后台反复进行的工具调用、验证、调度等工作大量落到CPU上，服务器CPU从昔日的“配角”变成供不应求的“硬通货”。

从营收结构看，数据中心与AI业务占总营收的比重已从上年同期的约30%升至44%，与PC业务（CCPG）81亿美元的规模差距缩小到8亿美元左右，与英特尔经营十余年的PC基本盘呈现迎头赶上的态势。

英特尔CEO陈立武在财报中表示，公司CPU需求依然强劲。在陈立武看来，虽然GPU非常擅长“思考型”任务，但CPU在处理“查找型”任务时效率要高得多，在能效比正日益成为AI基础设施建设中的核心衡量指标的背景下，预计未来五年CPU在销售额和出货量上仍存在巨大潜力。

PC市场承压，发力AI PC

与数据中心与AI业务的快速增长形成鲜明对比的是，英特尔的业绩基本盘客户端计算与物理AI业务板块承压明显。报告期内，该业务板块实现营收81亿美元，同比下滑5%；利润为23亿美元，占营收的28%，环比基本持平。

受内存价格持续攀升等因素影响，全球PC出货量面临下滑压力。Counterpoint Research数据显示，今年二季度全球PC出货量同比下滑4%。根据高盛（GS.US）预计，2026年和2027年全球PC出货量将分别同比下降14%和5%。

陈立武在财报电话会上坦言，受内存价格和供应情况的影响，英特尔的客户开始释放出PC市场放缓的信号。英特尔首席财务官David Zinsner则预计PC市场的放缓将至少持续到明年上半年。

面对全球PC出货量放缓的情况，英特尔将发力重点放在AI PC上。高盛在相关报告中明确指出，随着AI PC渗透率的提升，AI PC出货量逆势增长，预计2026年将达到1.50亿台，同比增长39%，2027年和2028年将进一步升至1.75亿台和1.99亿台。

作为AI PC概念的开创者，英特尔也在围绕AI PC产品持续发力。在今年9月举行的技术创新与产业生态大会上，英特尔从硬件和软件方面同时发力，将AI PC打造成用户进入AI时代的智能入口，推动AI PC从“工具增强”迈入“智能伙伴”新阶段。

David Zinsner在财报电话会上表示，尽管PC市场存在短期疲软，但公司AI PC营收同比增长35%。

显然，AI PC出货量快速增长也给英特尔带来了新的机会，但这能否持续转化为收入，进而带动所属的客户端计算与物理AI业务板块业绩增长，值得长期关注。