扩内需战略实施方案研究制定中，消费贴息政策进一步扩大支持范围

截至11月2日10点8分，上证指数涨0.45%，深证成指涨0.63%，创业板指涨0.71%。白酒、证券、白酒概念等板块涨幅居前。

ETF方面，港股通消费ETF易方达（513070）涨1.26%，成分股优然牧业（09858.HK）涨超5%，毛戈平（01318.HK）、蜜雪集团（02097.HK）、古茗（01364.HK）、蒙牛乳业（02319.HK）、泡泡玛特（09992.HK）、农夫山泉（09633.HK）、鸣鸣很忙（01768.HK）、颐海国际（01579.HK）、周大福（01929.HK）等上涨。

消息面上，国家发改委近日表示正在研究制定扩大内需战略实施方案并将加快推动印发实施，同时创新打造线下消费场景；前期消费品以旧换新、个人消费贷款贴息等扩内需政策持续落实，贴息政策进一步扩大支持范围、增加经办机构、提高贴息上限，政策预期直接提振大消费板块情绪。据证券时报11月2日报道，随着科技股高位回调，一批重仓AI、半导体的成长风格基金集体降科技、增消费，避险资金逐步切入低估值内需资产。

【券商观点：国金看好零售与服装修复及白电出海；野村推荐白酒及大众品复苏；国盛指出海支撑车企业绩】

国金证券表示，9月社零回暖超预期，建议关注业绩边际改善、具备防御属性的零售板块龙头。同比增长1.1%，较8月加快0.7个百分点，环比由8月的下降0.16%转为增长0.35%，剔除汽车后增速达3.9%；汽车类同比下降21.2%为拖累项。结构方面，餐饮、乡村增速分别快于商品、城镇。展望四季度，社零总量端的边际回暖有望延续，去年同期低基数效应将在10月后逐步显现，叠加双十一大促与年末消费旺季，预计当月增速仍将维持温和修复通道。

野村东方国际证券表示，1）白酒：据今日酒价数据，本周2026年散飞批价从10月26日的1690元提升0.3%至10月30日的1695元，普五八代价格维持820元。我们认为白酒行业整体需求呈弱修复态势，渠道去库存持续推进，叠加经济预期边际改善，板块估值中枢存在阶段性修复可能。推荐贵州茅台。2）大众品：啤酒：现饮渠道修复缓慢，即时零售等非现饮渠道成核心增量；展望2027年，低基数效应下，行业有望迎底部温和复苏。推荐青岛啤酒，建议关注燕京啤酒。预调酒：随着年轻消费群体的持续壮大以及消费场景的不断拓展，预调酒需求有望稳步增长，尤其是国产威士忌的兴起，我们预计其市场规模将进一步扩大，产品多元化进程加速。推荐百润股份。饮料：2026年，软饮料行业竞争加剧，叠加不利天气因素，除无糖茶以外的饮料细分赛道销售额均有不同程度的承压；但健康化、功能化的消费趋势依然存在，2027年部分赛道有望在低基数下修复。推荐东鹏饮料，建议关注康师傅、统一企业中国和农夫山泉。休闲食品：零食折扣龙头加速门店拓展，行业竞争格局逐步稳定，头部企业具备明显的规模优势。零食细分品类迭代升级，驱动行业结构稳步优化。

国金证券表示，1）关注基本面有望迎来修复，经营保持韧性、注重股东回报的优质白电红利资产；2）布局内需结构升级、全球高端突破逻辑持续兑现的黑电板块；3）全球竞争显著占优的新消费出海，看好成长性突出的智能影像和消费级NAS赛道。

国金证券表示，9月服装零售同比增加1.2%。我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（拐点向上）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（拐点向上）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。

国盛证券表示，出海支撑车企三季度业绩。在国内车市超预期低迷的情况下，部分车企三季度业绩出现较大幅度下滑，甚至亏损，例如赛力斯Q3营收280.8亿元（同比-41.7%），扣非归母净利润-13.7亿元（同比-159.5%）；长安汽车Q3营收362.5亿元（同比-14.2%），扣非归母净利润-9.5亿元（同比-275.7%）；长城汽车Q3营收577.7亿元（同比-5.7%），扣非归母净利润9.8亿元（同比-48.25%）；上汽集团Q3营收1565.7亿元（同比-7.6%），扣非归母净利润0.7亿元（同比-95.9%）。但部分头部车企依然实现了业绩的增长，我们认为这主要得益于其海外市场的放量，其中吉利汽车Q3实现营收989.6亿元（同比+10%），归母核心净利润52.1亿元（同比+32%）；比亚迪Q3营收2214.9亿元（同比+13.6%），扣非归母净利润86.3亿元（同比+25.25%）；奇瑞汽车Q3营收979.5亿元（同比+33.8%），归母净利润54.0亿元（同比+15.8%）。

【个股拆解】

优然牧业：中国优然牧业集团有限公司是一家主要从事生产生鲜乳的公司。该公司经营两个分部。

毛戈平：毛戈平化妆品股份有限公司是一家主要从事美妆业务的的中国公司。该公司主要经营三个业务。

蜜雪集团：蜜雪冰城股份有限公司是一家主要从事销售现制饮品的中国公司。该公司的主营业务是从事根据加盟模式向加盟商出售门店物料（包括食材及包材）和设备。

古茗：古茗控股有限公司是一家主要从事现制饮品生产和销售的投资控股公司。该公司主要透过加盟模式，开设门市并经营“古茗”品牌。

蒙牛乳业：中国蒙牛乳业有限公司是一家主要于中国从事生产及销售乳制品业务的投资控股公司。该公司通过四个分部运营业务。

【关注思路】

港股通消费ETF易方达（513070.SH）跟踪中证港股通消费主题指数，一键配置港股消费核心资产，分享电商、新消费、科技赋能等多赛道红利，前五大权重股包括百胜中国、泡泡玛特、安踏体育、农夫山泉、万洲国际。