智策 | 中欧基金：机器人的“GPT时刻”要来了吗？

近日，A股市场迎来震荡调整，机器人板块却表现亮眼。同花顺显示，10月16日至10月28日，仅9个交易日，中证机器人指数涨幅高达12.94%，板块细分领域涨停潮频现。机器人板块的“GPT”时刻要来了吗？

对此，中欧基金认为，机器人这轮反弹，来自前期筹码出清后的情绪修复，更来自海外量产指引升温、具身模型连续突破带来的产业催化。

中欧中证机器人指数基金经理宋巍巍认为，本轮机器人行情走强的原因是A股大量的算力硬件资金在经历了连续的回调之后，从AI产业链上游流出，开始挖掘AI应用的投资机会。而已经沉寂一年的机器人板块，在二季度之后迎来转机：量产订单催化，叠加新玩家下场造机器人，推动部分公司上涨空间被重估。

在宋巍巍看来，模型、数据和训练方式的共同进步，正在加快机器人大脑能力的迭代。从指数与估值视角看，人形机器人作为新质生产力的代表性行业，长期空间值得期待，但过程中的波动不可避免。后续需要持续跟踪量产兑现、模型与数据迭代、世界模型带来的算力新增量，以及估值与风险溢价的匹配度。

中欧制造升级基金经理钟鸣则表示，对人形机器人行业保持积极乐观。一方面，海外科技巨头仍在坚定投入，量产进程逐步推进；另一方面，机器人大脑能力迭代加快，通用大模型直接参与动作决策，可能改变过去的训练路径。同时，中国企业在人形机器人本体、零部件和工程化落地方面，也具备自身的竞争优势，在本轮新品量产进程中，深度参与了产业配套。但人形机器人的商业化落地仍然存在难度，行业真正走向规模化发展，还需要持续观察产品训练、应用场景和量产能力的兑现情况。尤其是海外新品量产曾因负责人更换、设计方案多次修改等原因晚于预期，说明产业进展并非线性，需要理性看待短期波动。