价值100盘中走强，重视防守底仓配置窗口

11月3日，价值风格相对抗跌，沪指跌0.82%，深证成指跌1.21%，创业板指跌2.73%。价值ETF易方达盘中涨1.32%，明显强于成长ETF易方达的下跌6.19%。在科技成长调整之际，价值风格作为防守底仓的配置价值凸显。总体来看，这是一条由价值风格抗跌与防守底仓需求驱动的行情，价值不只是收股息，也关注盈利增长和估值变化带来的回报。

一、价值风格抗跌，长期收益可观

国证价值100指数今日盘中上涨，拉长时间看，截至11月2日，对应全收益指数今年以来上涨3.89%，近一年收益7.45%，近三年、近五年年化收益分别为19.05%、16.88%。价值风格不只是收股息，也关注企业盈利增长和估值变化带来的回报，分红与企业经营积累同样值得关注。

二、价值100是红利+，低估值之外兼顾企业质量

指数结合市盈率、股息率、自由现金流等价值指标选样，并通过盈利能力与盈利稳定性的负面剔除，力求在低估值之外兼顾企业质量。按申万一级行业分类，指数主要分布于银行、家用电器、汽车和有色金属，权重分别为21.04%、20.12%、10.17%和7.99%，同时覆盖交通运输、通信、建筑装饰等行业，既包含注重现金流与分红的资产，也保留了消费需求改善、制造业经营及周期变化带来的盈利弹性。

三、价值与成长搭配，减少单一风格依赖

配置上，价值ETF可以作为权益底仓，再与成长ETF进行均衡搭配，价值侧重估值、现金流与分红，成长侧重未来盈利增长及盈利预期改善，两者配置逻辑各有侧重，可以在组合中形成风格互补。与其判断哪一种风格会一直占优，不如根据投资期限和风险承受能力确定配置比例，通过价值100与成长100减少对单一风格的依赖。

四、核心标的逐一拆解

美的集团（000333.SZ）：家电龙头，现金流与分红突出，价值100权重行业代表，今日涨幅居前。

格力电器（000651.SZ）：家电龙头，高股息属性突出，盈利稳定性强。

紫金矿业（601899.SH）：铜金双主业龙头，有色金属权重代表，周期弹性与分红兼具。

比亚迪（002594.SZ）：汽车龙头，制造业经营改善与盈利弹性代表。

五、关注思路

价值ETF易方达（159263），跟踪国证价值100指数，结合市盈率、股息率、自由现金流等价值指标选样，兼顾企业质量，可作为权益底仓选项，盘中涨幅1.23%。

成长ETF易方达（159259），跟踪国证成长100指数，侧重未来盈利增长及盈利预期改善，与价值ETF形成风格互补，盘中跌幅5.53%。