港股医药走强，成长赛道情绪修复，MNC财报验证产业景气

11月4日盘中，港股医药板块走强，上证指数报3600.86点，微跌0.20%，创业板指报2398.98点，涨幅0.31%，港股通创新药ETF易方达盘中涨2.38%，港股通医疗ETF易方达涨2.11%。海外AMD、超微电脑（SMCI.US）等同步上调全年营收展望，MNC三季报超预期，共同驱动成长赛道情绪修复。总体来看，这是一条由超跌反弹与MNC财报验证景气共同驱动的上涨，医药产业高景气趋势明确。

一、科技成长情绪修复，风险偏好整体回暖

海外AMD、超微电脑等同步上调全年营收展望，市场对AI投入回报及需求持续性的担忧有所缓解，带动成长赛道风险偏好整体修复，港股医药作为高贝塔成长板块同步受益。

二、MNC三季报超预期，新药商业化放量验证景气

辉瑞Q3营收165.8亿美元、调整后每股收益0.87美元，均高于市场预期，并上调全年收入及盈利指引。其中，新上市及并购产品收入增长32%，ADC产品Padcev收入增长55%。新药商业化放量推动盈利兑现，增强市场对创新药全球市场空间及商业化价值的信心。

三、产业景气趋势明确，短期波动与长期逻辑并存

今日上涨部分来自超跌反弹和市场情绪修复，短期内仍可能有波动，需观察美国中期选举及海外科技成长板块动态。产业层面，三季报验证创新药盈利修复，由商业化放量与出海收入兑现共同支撑；CXO订单储备提升后续业绩可见度，高附加值业务占比提升改善盈利能力，后续重点跟踪医保谈判及AI制药领域相关进展。

四、核心标的逐一拆解

百济神州（06160.HK）：全球化创新药企，核心产品出海领先，今日涨幅居前。盘中报221.40港元，涨幅5.33%，成交额约3.6亿港元。

药明生物（02269.HK）：生物药CRDMO龙头，CXO订单储备提升业绩可见度。盘中报44.68港元，涨幅3.76%，成交额约4.1亿港元。

康方生物（09926.HK）：双抗平台龙头，核心管线出海授权持续推进。盘中报78.80港元，涨幅2.20%，成交额约3.0亿港元。

信达生物（01801.HK）：国产创新药龙头，管线覆盖双抗与多抗，商业化放量推进。盘中报79.95港元，涨幅0.76%，成交额约1.8亿港元。

五、关注思路

港股通创新药ETF易方达（159316），聚焦港股创新药，支持T+0交易，管理费率与托管费率合计0.20%/年，是捕捉国产创新药出海贝塔的工具，盘中涨幅2.38%。联接基金为易方达港股通创新药ETF联接A/C（024328/024329）。

港股通医疗ETF易方达（520850），重点聚焦CXO和AI制药，同类产品中AI制药概念含量最高，盘中涨幅2.11%。联接基金为易方达港股通医疗ETF联接A/C（027113/027114）。