上海小南国被匆忙甩卖给泰国人，管理层为何不愿意救一下？

昔日明星上海本帮菜企业——上海小南国（03666.HK）将迎来泰国主人。近日，该公司港股上市主体上海小南国公告称，公司于10月30日签订股权转让协议，以80万港元的价格，将旗下小南国（香港）餐饮集团有限公司100%股权，出售给一名泰国投资者，该交易已于10月30日签订协议并完成。

由于核心业务的出售，上海小南国还公布了改名计划，希望将公司名称从“上海小南国控股有限公司”更名为“中国百草集团有限公司”。

财闻注意到，此次股权出售可谓非常匆忙，公司一天内就完成股权出售，甚至没有走完必要的流程。该公司在公告中坦言，该交易构成“非常重大出售事项”，本应履行股东批准程序，但上海小南国却“先斩后奏”，因此违反上市规则第14.40条。

对于违规紧急出售，上海小南国解释称，这主要是出于避免清盘风险的商业紧迫性。由于截至今年2月份，上海小南国的所有餐厅均已停止运营，同时公司还有1.7亿元的巨额负债净额待消化，继续持有该公司，会进一步损害本集团脆弱的财务状况。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对财闻表示，此次出售是明显的“断尾保壳”。目标公司已经完全停业，且背负巨额负债，继续并表只会持续失血、逼近清盘。80万港元对价本身不重要，真正价值是把负净资产出表，为复牌腾出空间。

不过，柏文喜也指出，“签完即交割、未先过股东会”是明显的合规瑕疵，公司因商业紧迫性而选择压倒程序，其代价是治理信用再受损，一家连重大资产出售都绕开股东的公司，后续转型新业务的可信度会被打折扣。

公开信息显示，上海小南国是上海老牌餐饮品牌，此前主要承接大型宴会与商务聚餐，旗下曾拥有上海小南国、南小馆、慧公馆等多个品牌。

2012年，上海小南国在香港联交所主板上市，2015年高峰时，该公司曾创下一年20.4亿元的营收记录。该公司最高净利润出现在2012年，为1.2亿元。

不过从2016年开始，该公司营收连续下滑，公司净利润也持续报亏损，2024财年，公司净利润亏损8507.8万元，是该公司连续第7年亏损。此后，2025财年的年报，该公司一直未披露。公司解释称，是因为公司财务部人手不足。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪对财闻表示，上海小南国的困局，核心原因是商务宴请需求回落之后没能及时转型。公司的重资产门店、高租金人力成本又具有刚性，同时公司的高端正餐模式难以下沉，新品牌尝试收效有限。因此继续经营是持续消耗资金，股东判断翻盘概率极低，最终选择出清餐饮业务。

上海小南国在今年年初曾爆发舆情，据多家媒体报道，该公司在上海的近20家门店在未提前通知的情况下突然集体停业。许多门店大门紧闭，甚至水电断供、无法打卡。更令消费者措手不及的是，闭店前部分门店仍在正常接受年夜饭预订，导致大量消费者的年夜饭计划泡汤，且已支付的订金和储值卡余额面临无处退还的困境。

2月10日，上海小南国发布港股公告，称此次闭店是为了“精简运营、减少财务亏损”的投资组合重组。公告否认了“按金及预付卡不可退还”的说法，承诺正有序为顾客办理按金退还，且预付卡资金已存放于指定保证金账户。

另有多位员工透露，公司长期拖欠员工工资，导致厨师罢工、门店无法运营，员工在得知闭店后被迫自行通知客户退款。

事实上，上海小南国此前也尝试过“卖身”自救。就在今年1月，也就是闭店潮爆发前一个月，该公司曾公告计划以10万美元出售包含8家内地门店的核心业务，试图仅保留两家门店，但该自救计划最终未能落地。

值得一提的是，本次股权出售的对方身份，也引起大众的兴趣，但上海小南国并未在公告中透露太多，仅表示，该买主是看中了上海小南国的品牌资产、商号及商誉，此次收购后，该买主不会继续中国内地业务，而是寻求中国内地以外的市场，包括中国香港、东南亚和北美的商业机遇。

11月4日，财闻向上海小南国发采访函，询问此次出售的更多详情，以及出售核心业务后，公司的发展计划，但截至发稿，财闻未收到回复。