有色金属价格获支撑，有色ETF易方达涨2.71%

截至11月5日午盘，上证指数涨0.10%，深证成指涨1.44%，创业板指涨1.24%。光伏设备、HJT电池、贵金属等板块涨幅居前。

ETF方面，有色ETF易方达（560470）涨2.71%，成分股兴业银锡（000426.SZ）、赤峰黄金（600988.SH）、赣锋锂业（002460.SZ）、华友钴业（603799.SH）、天齐锂业（002466.SZ）、山东黄金（600547.SH）、山金国际（000975.SZ）、中矿资源（002738.SZ）、云南锗业（002428.SZ）涨超5%，中金黄金（600489.SH）等上涨。

【消息面上：铜铝库存持续回落，央行购金支撑金价，有色产品涨价增利】

据财闻11月4日报道，铜铝库存持续回落，SHFE铜库存环比减少9744吨至44612吨，国内电解铝锭社会库存环比减少3.4万吨至54.9万吨，上期所铝库存环比减少21840吨；同期俄罗斯宣布大幅增加黄金购买量，中国央行9月再度加快购金节奏，为金价提供较强支撑。华鑫证券11月3日研报显示，铜铝库存回落对价格形成支撑。每日经济新闻11月4日报道，华锡有色前三季度净利润同比增长76.69%，主要系有色金属主要产品价格上涨、盈利水平同比提升所致。

【券商观点：华鑫荐金；大同指铜受供端支撑铝低库存走强；兴业看铝偏强震荡与重估】

华鑫证券表示，黄金：中国央行大幅购金支撑长期金价。维持黄金行业“推荐”投资评级。

大同证券表示，工业金属：分化而非普跌。铜的支撑来自供给端，矿端扰动叠加TC跌至历史低位、冶炼开工率创多年新低；LME库存累积并非全球过剩，而是关税驱动型地域转移，美国仓库占比大幅抬升，国内社库同期大幅去化。铝凭低库存逆势走强。

兴业证券表示，铝：库存持续去化，铝价高位震荡本期铝价震荡运行。供给端，国内方面电解铝开工率达到高位，同时随国内电解铝产能规范化持续推进，后续产能增量空间有限；海外新增产能陆续投产中，但整体进度偏慢；中东地区卡塔尔铝业截至7月仍未复产，巴林铝业目前以160万吨产能中的130万吨年产能生产，EGA5月开始修复电解槽，截至10月末已修复1262个电解槽中的631个，计划2027年一季度完成复产。需求端，下游进入需求旺季，中东减产背景下LME库存持续下降，同时受铝材出口推动影响，国内铝锭去库加速，需求旺季库存去化趋势有望持续。利润端，随铝价反弹以及氧化铝价格回落，电解铝行业利润为6300元/吨左右。短期来看，海外投产预期有所弱化，同时LME库存持续下降，出口推动国内库存同步延续去库趋势，全球铝元素库存降至低位，铝价短期预计将延续偏强震荡运行。按照当前铝价测算，权益端估值水平处于较低位置，低估值+高红利属性带来的防御价值凸显，权益端资产定价预计迎来重估。

【个股拆解】

兴业银锡（000426.SZ）：内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司的主营业务是有色金属及贵金属矿产勘探、开采及选矿业务。公司的主要产品是矿产铋、矿产铟、矿产锌、矿产铅、矿产铁、矿产铜、矿产锑、矿产金。

赤峰黄金（600988.SH）：赤峰吉隆黄金矿业集团股份有限公司的主营业务是黄金的开采、选矿及销售。公司的主要产品是黄金、电解铜等多种贵金属、有色金属。

赣锋锂业（002460.SZ）：江西赣锋锂业集团股份有限公司的主营业务是锂资源开发、锂盐深加工及金属锂冶炼、锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。公司的主要产品是锂系列产品、锂电池系列产品。

国城矿业（000688.SZ）：国城矿业股份有限公司的主营业务是有色金属采选与资源循环综合利用业务。公司的主要产品是钼精矿、锌精矿、铅精矿、铜精矿、钛白粉、硫精矿、硫铁粉、工业硫酸、次铁精矿。

华友钴业（603799.SH）：浙江华友钴业股份有限公司的主营业务是锂电材料、能源金属、能源材料产品的研发、制造与销售。公司的主要产品是钴产品、铜产品、镍产品、锂产品、三元前驱体、正极材料、镍中间品。

【关注思路】

有色ETF易方达（560470.SH）跟踪中证细分有色金属产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现，前五大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、华友钴业。