白酒磨底，消费板块估值处低位，高股息龙头与底部出清品种或迎配置窗口

截至11月5日14点16分，上证指数跌0.20%，深证成指涨1.02%，创业板指涨0.64%。

ETF方面，消费ETF易方达（159798）涨1.11%，成分股华图山鼎（300492.SZ）涨超5%，石头科技（688169.SH）、赛维时代（301381.SZ）、欧派家居（603833.SH）、科沃斯（603486.SH）、万辰集团（300972.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、百亚股份（003006.SZ）、梅花生物（600873.SH）、泸州老窖（000568.SZ）等上涨。

【消息面上：发改委研究扩内需实施方案，贴息政策加码提振消费】

消息方面，国家发改委表示正在研究制定扩大内需战略实施方案并将加快推动印发实施，同时创新打造线下消费场景；前期消费品以旧换新、个人消费贷款贴息等扩内需政策持续落实，贴息政策进一步扩大支持范围、增加经办机构、提高贴息上限，政策预期直接提振大消费板块情绪。

【券商观点：东方加大消费配置；中银估值底部防御属性凸显】

东方证券表示，基本面出清充分，交易结构健康，加大消费配置正当其时。我们认为，食品饮料板块当前已具备较好的相对收益配置价值。其一，基本面出清较为充分，2026Q3板块业绩集中调整，白酒头部企业主动降速、优化渠道库存，报表端风险已基本释放，后续业绩有望逐季改善；其二，交易结构健康，板块超配比例处于2003年以来的历史低位，扣除贵州茅台后行业配置明显不足，交易结构优于其他红利资产，具备较大的增配空间。伴随扩内需、促消费政策持续发力，建议加大消费及内需板块的配置权重，优先配置高股息龙头，其次为存在预期差的个股以及具备改革逻辑的中小企业。

中银证券表示，在市场风格转换背景下，处于历史估值底部的消费板块防御属性凸显，板块迎来增量资金配置需求。从10月已披露的宏观经济数据来看，内需依然偏弱，居民消费意愿不强，亟需政策端发力的预期增强。从业绩端来看，3季度板块内部结构分化，不同子行业景气不一。

【个股拆解】

华图山鼎：华图山鼎设计股份有限公司的主营业务是建筑工程设计及相关咨询服务业务与职业教育领域中的非学历培训业务。公司的主要产品是非学历培训业务、建筑工程设计及相关咨询服务业务。

石头科技：北京石头世纪科技股份有限公司的主营业务是智能机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售。公司的主要产品是智能扫地机器人、洗地机、智能割草机、其他智能硬件。

赛维时代：赛维时代科技股份有限公司的主营业务是跨境出口电商业务。公司的主要产品是服饰配饰品类。

欧派家居：欧派家居集团股份有限公司的主营业务是全屋家居产品的个性化设计、研发、生产、销售、安装与室内装饰服务。公司的主要产品是整体厨房、全屋定制、卫浴、定制木门、金属门窗、软装及智能家居等。

科沃斯：科沃斯机器人股份有限公司的主营业务是各类家庭服务机器人、高端智能生活电器等智能家用设备及相关零部件的研发、设计、生产与销售。公司的主要产品是DEEBOT系列扫地机器人、WINBOT系列擦窗机器人、GOAT系列割草机器人、添可高端智能生活电器、机器人智能零组件集群。

【关注思路】

消费ETF易方达（159798.SZ）跟踪中证消费50指数，成份股龙头特征显著，覆盖食饮、家电等领域内A股消费龙头，前五大权重股包括贵州茅台、美的集团、五粮液、格力电器、伊利股份。