回购增持再贷款降息并转长期制度，银行信贷投放直接受益，银行板块逆势上涨

截至11月6日13点45分，上证指数跌1.08%，深证成指跌2.31%，创业板指跌3.68%。

ETF方面，银行ETF易方达（516310）涨1.04%，成分股沪农商行（601825.SH）、建设银行（601939.SH）、苏州银行（002966.SZ）、南京银行（601009.SH）、渝农商行（601077.SH）、江苏银行（600919.SH）、北京银行（601169.SH）、重庆银行（601963.SH）、浦发银行（600000.SH）、平安银行（000001.SZ）等上涨。

【消息面上：回购增持再贷款降息并转长期制度，银行信贷投放直接受益】

消息方面，央行11月4日公告下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%，银行可在再贷款利率基础上适当加点加快贷款投放，20余家上市公司当日披露回购事项并表态运用专项贷款等政策工具，银行作为贷款投放主体直接受益于业务扩围。据中国基金报11月5日报道，证监会发布多项稳市场稳预期政策，股票回购增持再贷款转为长期制度，引导主动ETF加快建仓、优化两融逆周期调节，市场对银行信贷投放与资产质量预期改善。

【券商观点：华创看好红利防御与业绩弹性，国联民生强调高质量发展】

华创证券表示，银行板块经营景气度延续回升，基本面拐点显现，险资等中长期增量资金仍将继续配置银行板块，而主动偏股型基金或将从低配回补，重视银行板块配置机会。银行股投资逻辑仍落脚于“红利防御为底、优质标的看业绩弹性”。1）高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金。2）随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行将展现出较强的业绩弹性，估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换。

国联民生表示，如何理解高质量发展？宏观层面，是经济高质量发展在金融体系中的映射。人口结构、产业变迁、技术进步、债务周期及投资消费关系，最终都会影响银行的规模、息差、中收、资产质量和资本消耗，构成银行经营的“Beta”；中观层面，是行业在政策、监管和自律机制引导下规范竞争、改善资源配置，减少高息揽储、资金空转、风险标准下沉等行为，使竞争更多围绕客户服务、经营效率、风险识别和专业能力展开；微观层面，则体现银行自身的主动选择：在市场热衷扩表时控制缺乏风险补偿的投放，在同业追逐热点时坚持能力边界，在报表仍有调节空间时主动暴露风险、补足拨备，并持续投入客户服务、人才和科技建设。

【个股拆解】

沪农商行：上海农村商业银行股份有限公司的主营业务是面向企业和个人提供全面综合金融服务。公司的主要产品是商业银行业务。

建设银行：中国建设银行股份有限公司的主营业务是银行业及有关的金融服务。公司的主要产品是公司金融业务、个人金融业务、资金资管业务。

苏州银行：苏州银行股份有限公司的主营业务是公司业务、个人业务、资金业务及其他业务。公司的主要产品是信用贷款、保证贷款、抵押贷款、质押贷款。

南京银行：南京银行股份有限公司的主营业务是公司银行业务、个人银行业务、资金业务和其他业务。公司的主要产品是公司银行业务、个人银行业务、资金业务。

渝农商行：重庆农村商业银行股份有限公司的主营业务是普惠金融业务、公司金融业务、金融市场业务。公司的主要产品是个人贷款及存款业务、银行卡及信用卡业务、财富管理、中间业务、金融服务、对公存款、贷款业务、供应链融资业务、外币融资业务、贸易融资业务、票据业务、投资银行业务、资金营运业务、资产托管业务。

【关注思路】

银行ETF易方达（516310.SH）跟踪中证银行指数，聚焦银行核心资产，前五大权重股包括招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行、交通银行。