2026年三季度宏观杠杆率降至307.9%

2026年三季度，宏观杠杆率下降0.7个百分点至307.9%，连续两个季度下降，累计降幅1.4个百分点。其中，居民部门杠杆率降1.3个百分点至56.4%，非金融企业杠杆率降0.9个百分点至178.6%，政府部门杠杆率升1.6个百分点至73.0%。居民房贷连续14个季度负增长，消费贷款降幅扩大；企业中长期信贷放缓，债券融资成主要动力。PPI-CPI剪刀差维持高位挤压民企盈利，民间投资降幅扩大。政府部门继续加杠杆，但债务资金使用效率下降。

金融部门方面，财政融资和金融机构间债权变化支撑金融体系扩张。银行资产增长更多来自政府债权和同业债权，央行对存款性公司债权由降转增。居民和企业部门资产负债表结构性承压，导致整体信用扩张受限。

中美金融周期错位拖累私人部门资产负债表修复进度。报告建议用好用足存量政策、出台增量政策：一是适时将存量房贷纳入贴息政策支持范围；二是提高资本回报率，激发民间投资活力；三是优化财政支出结构，提高债务资金使用效率。（第一财经）