创新药临床数据集中发布，机构看好创新产业链上行

截至11月9日11点2分，上证指数涨0.48%，深证成指涨0.37%，创业板指涨0.67%。元件、煤炭开采加工、燃气等板块涨幅居前。

ETF方面，恒生医药ETF华夏（159892）涨2.38%，成分股再鼎医药（09688.HK）涨超10%，金斯瑞生物科技（01548.HK）、康方生物（09926.HK）、英矽智能（03696.HK）涨超5%，药明合联（02268.HK）、药明生物（02269.HK）、药明康德（603259.SH）、亚盛医药（06855.HK）、晶泰控股（02228.HK）、康哲药业（00867.HK）等上涨。

消息面上，2026年欧洲肿瘤内科学会年会启幕，中国生物制药TQB2102 HER2低表达乳腺癌Ⅲ期研究入选优选口头报告，29项中国创新药研究入选突破性摘要，约占大会LBA总数三分之一，创新药临床数据集中发布窗口开启；同时礼邦医药-B新药获FDA临床许可、瑞博生物-B拟收购子公司剩余股权、锦波生物获中国专利金奖且养生堂定增10亿元到账，多家生物制品公司发布重大利好带动板块情绪。

华鑫证券表示，2026年中国创新出海趋势持续强化，市场对创新药配置回升带来估值修复的弹性，维持医药行业推荐评级。

中泰证券表示，外围选举/政策预期扰动整体市场，医药创新产业链向好趋势未改变，本周医药板块超额明显。本周沪深300上涨1.73%，医药生物上涨4.25%，处于31个一级子行业第10位，本周化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务分别上涨5.71%、3.90%、3.09%、1.93%、4.06%、4.01%。本周医药板块与市场总体先扬后抑涨跌趋势基本一致，但在涨幅上出现明显超额。上周板块行情呈结构性分化走势，周初市场交易美国中期选举的边际预期，定价民主党执政背景下，激进药价监管法案落地阻力抬升的利好逻辑，创新药及CXO产业链风险偏好修复，板块迎来阶段性估值修复。步入周尾，美国中期选举结果落地，《禁止人工超级智能法案》类似观点被多地州长获选人重提。市场担忧《法案》或将推动AI数据中心建设、并网审批等收紧政策，全球AI算力资本开支预期遭到重定价，带动医药生物指数回调。在外围宏观叙事起伏扰动下，我们从周内百济神州Q3业务进展、中国生物制药与BI的BD合作落地、凯莱英股份回购方案等边际信息可清晰感知创新药及产业链持续向上的发展趋势。我们判断医药创新产业链趋势上行有望持续，传统行业基本面及盈利修复可期，建议淡化外部扰动，积极关注：1）AI制药+CXO：关注事件催化密集、产业叙事快速迭代的AIDD弹性主题；2）估值转换：前期估值充分消化利空、具备基本面修复预期的低位防御资产；3）创新药的BD二阶段：BD常态化交易背景下，关注产品出海具备连续性、确定性的优选标的，等待管线临床读出与海外商业化兑现带来的价值重估机会。

【个股拆解】

再鼎医药：再鼎医药有限公司是一家主要从事生物制药的控股公司。该公司致力于通过产品的发现、开发和商业化解决肿瘤、自身免疫疾病、感染性疾病和中枢神经系统疾病领域未被满足的医疗需求。

金斯瑞生物科技：金斯瑞生物科技股份有限公司是一家主要从事生产及销售生命科学研究产品及服务的投资控股公司。该公司通过五个分部开展业务。

康方生物：康方生物科技(开曼)有限公司是一家致力于研究、开发、生产及商业化让全球病人可负担的抗体药的投资控股公司。该公司在研项目涵盖肿瘤、自身免疫及代谢性疾病等多个领域。

英矽智能：英矽智能是一家主要从事人工智慧在医药领域研发的公司。该公司致力于药物发现引擎的研发。

药明合联：药明合联生物技术有限公司是一家主要从事提供抗体偶联药物（ADC）及其他生物偶联药物的全面合同研究、开发及制造组织（CRDMO）服务的投资控股公司。该公司的服务包括生物偶联药物、单克隆抗体中间体及生物偶联药物相关连接子及有效载荷的发现、工艺开发及优良生产质量管理规范（GMP）生产。

【关注思路】

恒生医药ETF华夏（159892）跟踪恒生生物科技指数，恒生生物科技指数（「HSBIO」）旨在反映于香港上市、同时符合港股通资格，最 大的30间生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。指数聚焦创新药主线，覆盖百济神州、石药集团、信达生物等创新药龙头，创新属性突出，同时覆盖CXO龙头，契合2026年医药投资主线中的创新、出海方向。