花旗：AI PCB上游电子布供应明年上半年料维持紧张 中国巨石短期盈利能见度较强

11月10日，花旗（C.US）发表研究报告指，继11月5至6日AI PCB上游材料调研及行业会议后，该行预期电子布供应于2027年上半年维持紧张，受低库存及短期新增产能有限支持。SCI行业核查显示，生产商12月再提价意向强烈，惟部分业界预期常规厚布提价步伐或放缓，SCI估计潜在高位约每米16至17元人民币。

该行指出，主要生产商已勾勒大规模扩产计划，但实际织机交付及产能爬坡对2027年下半年供需平衡至关重要。除名义产能增加外，特种纱线供应、生产良率及下游PCB产能樽颈仍是重要观察变数。低库存及即时新增产能有限支持2027年上半年供应持续紧张；自2027年下半年起，新产线及织机交付应逐步增加有效供应，惟正常化幅度与时间仍不明朗。

该行认为中国巨石（600176.SH）短期盈利能见度相对较强，定价可持续性将成2027年下半年关键争论点。该行给予中国巨石目标价71元人民币，基于预测2027年市盈率17.3倍，评级“买入”。